20230108-华通证券国际-有色金属行业周报_2023开年重大并购事件频出_3页_997kb

有色金属行业周报总结（2023/01/03-2023/01/08）

核心内容概述

本周有色金属行业主要围绕并购事件、价格波动及行业基本面展开。中国稀土、铜陵有色等企业推进重大资产重组，LME库存降至历史低位，硅料及镍价持续下跌，铜需求偏弱，行业整体面临一定的下行压力，但部分领域仍存在结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 重大并购事件

• 中国稀土拟收购江华稀土

  • 通过非公开发行股票，拟收购控股股东五矿稀土集团持有的江华稀土94.67%股权。
  • 江华稀土2022年前三季度净利润为25237.42万元，中国稀土同期净利润为36807.02万元。
  • 收购后，中国稀土业绩将增厚64.91%，进一步增强其盈利能力与资源保障能力。

• 铜陵有色收购中铁建铜冠

  • 铜陵有色集团资产注入计划多年未落实，此次有望完成交易。
  • 收购标的为厄瓜多尔Mirador铜矿，合计铜金属储量达415万吨。
  • 此次收购将显著提升铜陵有色的矿产资源储备，增强公司竞争力。

2. 金属价格与库存

• LME库存创新低

  • LME现货铅库存降至1997年以来最低，锌库存连续第9天下降，为1989年以来最低。
  • 库存下降表明市场供应紧张，可能对价格形成支撑。

• 硅料价格持续下跌

  • 硅料价格已全线跌破20万元/吨，2022年10月底曾达33万元/吨。
  • 硅业分会恢复报价，显示市场逐步透明化。
  • 硅片价格下跌，但组件价格降幅尚不明显，组件企业或从中受益。

• 镍价大幅下跌

  • 沪镍在四个交易日内下跌7.5%，主要因青山集团新增精炼镍产能释放，缓解交割品紧张。
  • 2023年国内精炼镍产量预计增加3-4万吨，供需格局有望改善。

3. 行业基本面分析

• 铜需求偏弱

  • 下游领域如地产、电器、电力等需求疲软，春节提前导致终端需求平淡。
  • 电网投资增速放缓，空调生产处于淡季，新能源汽车产销增速回落，对铜价形成下行压力。

• 硅价进入下行周期

  • 产能扩张导致供给过剩，硅料及硅片价格持续下跌。
  • 下游组件企业利润空间有望扩大，但需关注价格进一步下行的风险。

投资建议

• 重点关注并购进展：铜陵有色与中国稀土的并购事件可能对公司估值产生重大影响，建议持续跟踪。
• 关注硅价下行带来的机会：硅料价格下跌或推动太阳能电池组件利润回升，可适当关注相关企业。
• 谨慎看待镍与铜价格波动：镍价受产能释放影响，铜价则受需求疲软拖累，需关注市场变化及政策动向。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 有色金属价格受宏观经济、政策调控、供需变化等多重因素影响，存在较大波动风险。
• 并购进展可能受政策、审批、市场等不确定性因素影响，存在失败风险。