20250822-东吴证券-杭叉集团-603298.SH-2025半年报点评_25H1归母净利润+11_全球化+智能化+绿色化助力成长_3页_455kb

杭叉集团（603298）2025年上半年实现营业总收入93亿元，同比增长9%，归母净利润11%，单季度增速为9%，表现符合预期。公司海外市场销售占比提升25%，外销创历史新高，成为业绩增长的主要驱动力。期间费用率控制优良，同比小幅上升0.15pct，费用管理能力稳中有升；毛利率提升0.5pct至22%，得益于海外和电动化产品比重增加。

公司关注全球需求底部复苏，聚焦仓储物流智能化和无人化转型。其智能物流板块发展迅速，已落地7000余台AGV，并推进多功能智能机器人研发，长期成长空间明确。

鉴于公司稳健的增长路径和业务布局，维持“增持”评级，2025-2027年归母净利润预测保持不变，目标估值PE由高到低逐步收窄。但需警惕地缘冲突持续、竞争加剧等潜在风险。