20240903-华创证券-汽车行业2Q24财报总结_整车分化_零部件盈利保持韧性_34页_2mb

汽车行业2Q24财报总结

1. 行业概览

• 整体销量：2024年第二季度汽车销量733万辆，同比增长2%，环比增长9%；其中新能源乘用车销量266万辆，同比增长31%，渗透率43%。
• 乘用车表现：零售端略显平淡，批发端依靠出口和新能源增长，同比轻微上扬。
• 商用车形势：销量平稳，但面临增长瓶颈，政策效果待观察。
• 基金持仓：板块基金持仓比例显著提升，行业资金关注度增强。

2. 业务亮点

乘用车板块：

• 自主车企份额加速渗透，盈利能力持续超预期，尤其是比亚迪、长城汽车、赛力斯。
• 合资品牌压力加大，日系车企表现明显疲软。
• 新能源与出口驱动板块净利同比增长92%，环比增长61%。

零部件板块：

• 营收增速高于行业销量增幅，同比增长9%，环比增长12%。
• 毛利率环比小幅下降，原材料及汇率波动影响明显。
• 净利率环比增长7%，但同比略有下滑，供应链压力仍存续。

3. 未来展望

• 销量预测：2024年狭义乘用车零售预计2121万辆，同比增长14%；下半年需警惕增速放缓。
• 份额趋势：自主车企份额有望增至63%，新能源渗透率提升至42%，全年的增长主要依靠出口与新能源渗透。

4. 投资建议

• 整车企业：关注比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车，新车型催化预期较强。
• 零部件企业：短期受高基数影响，反弹机会存在，关注拓普、新泉、福赛等头部公司。

5. 风险提示

• 宏观经济下行、消费疲软；
• 出口不及预期、原材料价格波动；
• 产业链政策变化（如关税风险）。