> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档是国信证券晨会的总结，涵盖多个行业与公司的投资分析、金融工程动态、市场表现回顾、基金产品动态、风险提示及深度研究报告等内容。整体聚焦于人工智能、传媒、重卡、工业软件等领域的投资逻辑与市场趋势，同时关注基金市场、ETF表现及股票市场情绪与资金流向。 --- ## 【行业与公司】 ### 互联网行业 - **2026年3月投资策略**：关注Agent对互联网生态流量和用户的影响，建议优选领先大模型厂商及算力供应链企业。 - **2月行情回顾**： - 恒生科技指数单月下跌 $10.15\%$，纳斯达克互联网指数下跌 $7.87\%$。 - 港股表现前三为京东集团（$-7.1\%$）、京东健康（$-10.3\%$）、阅文集团（$-11.7\%$）。 - 美股表现前三为拼多多（$2.7\%$）、唯品会（$1.8\%$）、微博（$-6.1\%$）。 - 恒生科技指数PE-TTM为 $21.20x$，处于 $17.18\%$ 分位点。 - **人工智能动态**： - 谷歌推出Nano Banana2和Lyria3。 - DeepSeek V4将在下周发布。 - OpenAI与亚马逊达成500亿美元合作，亚马逊提供云计算支持。 - MiniMax、阿里、字节跳动等发布新模型。 - **行业动态**： - 游戏版号下发，腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》在列。 - 支付机构备付金环比提升 $2\%$。 - 电商平台开启大促与新规。 - 快手加码本地生活，淘闪投入20亿补贴骑手。 ### 建筑材料周报（2026年第9周） - **节后复工情况**：全国10692个工地开复工率为 $8.9\%$，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率 $15.5\%$，资金到位率 $29\%$。 - **上海地产政策优化**：限购政策调减，公积金贷款额度提高，房产税减免，有助于刺激市场需求。 - **重点板块数据**： - **水泥**：全国价格环比回落 $0.78\%$，预计元宵节后需求恢复，部分区域价格或有上涨预期。 - **玻璃**：浮法玻璃部分报价上涨，但多数区域下游需求未恢复，供需数据偏弱，短期买卖双方僵持。 - **玻纤**：价格维稳，电子纱G75报价 $10300-10700$ 元/吨，电子布报价 $4.9-5.45$ 元/米。 ### 传媒行业快评 - **投资范式转换**：从“算法崇拜”转向“物理锚点”，强调AI无法复制的物理与社交壁垒。 - **风险提示**： - **数字通缩**：AI导致生产成本趋零，缺乏情感链接的内容IP价值归零。 - **流量脱水**：GEO瓦解传统流量入口的“收税权”，轻资产平台面临去中介化风险。 - **重资产陷阱**：警惕高资本支出与高淘汰率的恶性循环。 - **投资机会**： - **数据矿产**：推荐具备交易所背景或私有高价值数据的企业。 - **IP硬化**：推荐拥有强IP粘性及线下变现闭环的公司，如泡泡玛特。 - **边缘算力**：推荐离用户最近的GPU节点。 ### 中国重汽（03808.HK）深度报告 - **公司优势**：重卡行业龙头，产品谱系全，覆盖柴油、天然气、纯电等多种能源形式。 - **海外市场**：非洲是公司出海优势区域，品牌效应和销售服务网络良好。 - **轻卡业务**：产品布局日趋完善，销售复苏趋势明显。 - **金融服务**：由重汽汽金承担，与总销量增长相关。 - **风险提示**：产品销量、盈利能力、海外政策、不可抗力等风险。 --- ## 【金融工程】 ### 专题报告：工业软件主题 - **行业地位**：工业软件是工业体系的大脑与神经，贯穿研发、生产、管理全流程。 - **政策支持**：国家密集出台政策推动工业软件发展，信创政策助力国产替代。 - **AI融合**：AI技术显著降低开发门槛，预计“AI+工业软件”市场复合增速达 $41.4\%$。 - **市场空间**：中国核心工业软件市场规模预计从2024年的318.6亿元增长至2029年的765亿元。 - **国证工业软件主题指数**： - 成分股50只，前十大权重股合计占比 $56.37\%$。 - 研发投入强度逐年提升，从 $4.31\%$ 升至 $9.22\%$。 - 小盘风格显著，平均市值约276亿元，市值低于200亿元的成分股权重超七成。 - 盈利改善明显，预计2025年、2026年归母净利润增速分别为 $59.22\%$、$30.12\%$。 - 长期风险收益占优，具备上涨弹性。 ### 周报与日报 - **上周A股市场**：主要宽基指数全线上涨，中证1000、中证500涨幅领先。 - **行业表现**：钢铁、有色金属、基础化工涨幅靠前；传媒、消费者服务、食品饮料跌幅靠后。 - **基金动态**：上周共上报63只基金，中欧基金发布《FOF多元资产配置洞察报告》。 - **公募基金规模**：截至2026年1月底，整体规模达37.77万亿元，环比微增 $0.14\%$。 - **基金类型表现**：目标日期基金中位数业绩最优，累计收益率为 $4.95\%$。 - **ETF发行情况**：上周新成立基金5只，发行规模14.51亿元，本周将有43只基金开始发行。 --- ## 【市场表现与情绪】 - **2026年3月3日市场表现**：大部分指数下跌，石油石化、煤炭、交通运输等表现较好，国防军工、传媒等表现较差。 - **涨停与跌停情况**：当日80只股票涨停，88只股票跌停，封板率 $69\%$，连板率 $40\%$，创近一个月新高。 - **市场资金流向**：两融余额为26740亿元，融资余额26563亿元，融券余额177亿元。 - **ETF折溢价情况**：石油ETF溢价较多，红利国企ETF折价较多，当日折价率为 $5.78\%$。 - **股指期货贴水率**：上证50升水率 $3.02\%$，处于近一年 $95\%$ 分位点；沪深300贴水率 $1.86\%$，中证500贴水率 $3.58\%$，中证1000贴水率 $3.08\%$。 --- ## 【深度研究报告】 - **研报精选**：涵盖多家公司深度分析，包括矩阵股份、安孚科技、敏实集团、遇见小面、中国铀业、宏桥控股、电投绿能、哔哩哔哩-W、中国东方教育、力量发展、奥瑞金、中通快递-W、兖矿能源、安琪酵母、创新实业等。 - **核心观点**： - 矩阵股份：业绩触底回升，探索“AI+设计”第二曲线。 - 安孚科技：以南孚电池为基，拓展硬科技领域。 - 敏实集团：全球汽配龙头，AI时代迎来业务拓展。 - 哔哩哔哩-W：跨越盈利拐点，AI应用与游戏扩张加速商业化。 - 中国东方教育：职教龙头，把握服务消费新风口。 - 电投绿能：国电投绿色氢基能源平台，项目落地前景广阔。 --- ## 【风险提示】 - **行业层面**： - 传媒行业：技术落地不及预期、监管政策风险、业绩不达预期。 - 建筑材料：政策落地低于预期、原材料上涨超预期、产能投放超预期。 - 中国重汽：产品销量低于预期、盈利能力低于预期、国内外竞争加剧、海外政策变化。 - **市场层面**： - 市场环境变动、风格切换、基金产品波动等。 --- ## 【分析师信息】 - **互联网行业**：张伦可、陈淑媛、王颖婕、刘子谭、张昊晨 - **建筑材料**：任鹤、陈颖 - **传媒行业**：张衡、陈瑶蓉 - **金融工程**：张欣慰、陈梦琪 - **其他研报**：唐旭霞、贾济恺、李子靖 --- ## 【特别提示】 - 本订阅号内容仅供参考，以正式报告为准。 - 仅面向国信证券专业机构投资者客户。 - 不保证内容准确性与完整性，不构成投资建议。