> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒力期货日报系列总结（2026.3.4） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月4日多个商品板块的市场动态，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，重点探讨了地缘政治冲突对市场情绪及价格的影响，以及各板块基本面变化、宏观因素和潜在风险。 --- ## 主要观点 ### 01 油品板块 - **原油**：油价持续上涨，主要受霍尔木兹海峡封闭及中东局势紧张影响，导致供应受限。OPEC+决定增产，但短期内难以缓解地缘冲突带来的供应中断风险。VIX指数上升，市场避险情绪浓厚。 - **燃料油**：高硫燃料油受益于中东局势及伊朗减产预期，价格持续上涨。内外价差扩大至近40美元/吨，但低硫燃料油需求疲软，上涨空间有限。 - **LPG**：受霍尔木兹海峡运输受阻影响，价格短期上涨，但需警惕情绪退潮带来的回调风险。外盘价格预期走高，国内PG主力合约触及涨停。 ### 02 芳烃-聚酯板块 - **PTA**：地缘冲突推动成本上涨，但下游需求未明显改善。PTA负荷下降，部分装置检修，市场情绪偏弱，需关注终端复工及出口政策变化。 ### 03 煤化工板块 - **尿素**：国内需求强劲，但出口政策未调整，价格受指导价限制。市场情绪因成本上涨而回暖，但需关注出口政策和实际需求变化。 - **甲醇**：地缘冲突影响伊朗装置重启，导致进口减量。甲醇期货连涨，但需警惕期现脱节风险。国内港口和内地市场跟涨，但现货跟涨乏力。 ### 04 盐化工板块 - **纯碱**：短期因碱厂检修和成本上涨情绪回暖，但高库存仍存，需求端偏弱。需关注厂家减产和出口缓解库存压力的可能。 - **玻璃**：冷修计划增多，供应减少。需求端受地产政策影响，短期偏弱。需关注地产政策变化及需求恢复进度。 - **烧碱**：成本端煤价上涨带动情绪回暖，但现货市场缺乏明显支撑。下游需求阶段性改善，需关注厂家开工及氧化铝产能变化。 ### 05 有色金属板块 - **铜**：受美元走强和地缘冲突影响，沪铜震荡偏弱。需关注印尼复产及加工费波动。 - **黄金**：黄金上涨依赖美元走弱，但地缘冲突带来的避险情绪对金价影响有限。 - **白银**：受美元强势压制，价格偏弱，需关注现货趋紧和需求波动。 --- ## 关键信息 ### 原油板块 - **期货价格**：Brent连一上涨4.71%，WTI连一上涨4.67%，SC连一上涨10.06%。 - **地缘政治**：美伊冲突扩大，霍尔木兹海峡运输暂停，沙特炼厂遭袭，伊朗未显妥协迹象。 - **风险提示**：中东局势发展、霍尔木兹海峡通运情况、美伊战况。 ### 燃料油板块 - **高硫**：FU期货涨停，内外价差达40美元/吨。伊朗减产预期支撑价格。 - **低硫**：需求疲软，现货销量环比下降10.14%，但金三银四或带动需求。 - **风险提示**：中东局势升级、俄乌和谈进程、RFCC装置异动。 ### LPG板块 - **价格**：FEI和CP价格均上涨，国内PG主力合约涨停。 - **运输**：霍尔木兹海峡停摆影响中东发运，需关注运输恢复及保险费率变化。 - **风险提示**：油价异动、美伊冲突、霍尔木兹海峡通运情况。 ### 芳烃-聚酯板块 - **PTA**：TA2605收涨1.65%，现货市场商谈氛围一般。供给减少，需求端偏弱。 - **风险提示**：原油异常波动、地缘冲突。 ### 煤化工板块 - **尿素**：国内需求强劲，但出口政策未调整，价格受指导价限制。 - **甲醇**：期货连涨，但现货跟涨乏力，需关注进口恢复及远期地缘溢价出清。 - **风险提示**：出口政策调整、工业复工进度、抛储节奏、能源波动。 ### 盐化工板块 - **纯碱**：供应减少，需求疲软，库存高位。需关注厂家减产及出口。 - **玻璃**：供应减少，需求恢复缓慢。需关注地产政策及库存变化。 - **烧碱**：成本上涨，但现货缺乏支撑。下游需求阶段性改善。 - **风险提示**：厂家开工变化、氧化铝产能变动、宏观情绪变化。 ### 有色金属板块 - **铜**：震荡偏弱，美元走强压制涨幅。 - **黄金**：依赖美元走弱，短期波动。 - **白银**：受美元压制，震荡偏弱。 - **风险提示**：美元大幅波动、央行购金扰动、现货趋紧、需求波动。 --- ## 数据监测亮点 ### 原油 - **Brent C1-C2**：月差上涨91.14%。 - **SC C1-C2**：月差上涨273.68%。 - **VIX指数**：上升，避险情绪浓厚。 ### 燃料油 - **高硫价差**：MOPS 380 M1 - M2上涨13.83%，FU 05 - FU 07下跌28.85%。 - **低硫价差**：LU 05 - FU 05上涨11.91%。 ### LPG - **FEI-C3**：上涨16.53%，CP-C3下跌16.67%。 - **PG2605**：收于5126元/吨，涨停。 ### 芳烃-聚酯 - **PTA现货加工费**：上涨50.4%。 - **TA605**：收涨1.0%。 - **短纤利润**：下跌26.2%。 ### 煤化工 - **MA2605**：收涨8.1%，MA5-9月差反弹至100元/吨以上。 - **MA2605基差**：下跌5%。 ### 盐化工 - **纯碱现货**：价格稳定，但库存高位。 - **玻璃现货**：价格稳定，但需求疲软。 - **烧碱现货**：价格稳定，但需求疲软。 --- ## 风险提示汇总 - **地缘政治**：中东局势升级、美伊冲突、霍尔木兹海峡通运情况。 - **宏观因素**：美元波动、美联储政策、地产政策变化。 - **基本面**：原油供应中断、PTA及甲醇库存高企、下游需求疲软。 - **市场情绪**：期货情绪高涨，但需警惕回调风险。 --- ## 总结 整体来看，地缘政治冲突对市场情绪和价格走势产生显著影响，尤其在原油、燃料油和LPG板块。各板块基本面存在结构性矛盾，如供需失衡、库存高企等，需关注政策调整及市场情绪变化。在投资决策中，需谨慎对待短期波动，同时关注中长期趋势及基本面改善的可能。