疫情系列（1）：把消费的春节过成生产的春节_18页_1mb

文档总结：把消费的春节过成生产的春节

核心内容

本文主要分析了2021年春节期间因新冠疫情而实施的“就地过年”政策对经济和股市的影响，强调了该政策对生产端的积极效应及对消费端的负面影响。文章指出，由于农村地区防疫薄弱，多地政府倡导就地过年，导致大规模人口流动减少，从而对经济产生结构性变化。

主要观点

1. 就地过年背景

• 疫情扩散：河北疫情暴露了农村地区防疫薄弱的问题，导致多地出现聚集性传播，防控难度大。
• 政策推动：多个东部省市发布通告，倡导就地过年，以减少疫情扩散风险。
• 返乡成本上升：返乡需进行多次核酸检测和居家隔离，显著提高了返乡成本。
• “反春节效应”：就地过年减少了春节前后人员流动，生产端受益，消费端受损。

2. 对经济的影响

• GDP增速提升：预计2021年一季度GDP同比增速可达28.9%，超过市场一致预期10.6个百分点。
• 有效工作日增加：就地过年使有效工作日增加5天，生产端用工稳定，推动工业增加值同比增速达35.3%。
• 流动性以稳为主：由于现金需求减少，流动性政策将趋于稳健，不再需要大规模宽松。

关键信息

生产端受益行业

生产端受益行业主要包括：机械、建筑、基础材料、电子设备、家具。其中：

• 中游制造：机械、建筑受益最大。
• 基础材料：采掘、有色、钢铁、化纤受益显著。
• 终端制造：电子设备、家具、纺服、造纸等也有所受益。

受益个股（20只）

消费端受损行业

消费端受损行业主要包括：线下聚集消费和跨区域出行。其中：

• 线下餐饮：如呷哺呷哺，因聚集性消费受限，业绩下滑。
• 院线：如万达电影，春节档票房受疫情影响显著。
• 房地产：如华夏幸福，小城镇购房需求下降，一线地产销量可能受压制。
• 春运相关：如京沪高铁、春秋航空、上海机场，因春运人数减少，业绩承压。
• 白酒：如今世缘、酒鬼酒，因春节聚会减少，销量受影响。
• 旅游服务：如宋城演艺、锦江酒店，因人员流动受限，营收下滑。

受损个股（10只）

结论

• 政策背景：就地过年成为疫情防控的重要手段，推动经济从“消费的春节”向“生产的春节”转变。
• 经济影响：预计2021年一季度GDP同比增速为28.9%，工业增加值增速达35.3%。
• 行业影响：
  • 生产端：机械、建筑、基础材料、电子设备、家具等受益。
  • 消费端：外卖、物流、医药、在线教育娱乐等受益；线下餐饮、院线、春节礼品、跨区域出行等受损。
• 投资建议：构建“就地过年”股票池，包括20只受益股票和10只受损股票，但该股票池不构成投资建议。

风险提示

• 宏观经济不及预期：经济复苏不及预期可能影响政策效果。
• 政策执行力度不足：政策落实不到位可能影响“就地过年”政策效果。
• 历史经验不适用：疫情变化可能导致历史经验失效。
• 个股选取偏差：受益和受损个股的选取可能存在偏差，仅供参考。

投资评级标准

• 公司投资评级：根据个股相对大盘涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：根据行业指数相对大盘涨跌幅，分为增持、中性、减持。

以上总结涵盖文档的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速理解就地过年政策对经济和股市的影响。