20230822-首创证券-永泰能源-600157.SH-公司简评报告_半年报业绩增长_电力板块同比扭亏_4页_387kb

永泰能源2023年半年报总结

核心内容

永泰能源（600157）在2023年上半年实现了业绩增长，尽管煤炭业务收入有所下降，但电力板块实现了扭亏为盈，成为公司业绩提升的关键动力。同时，公司正在推进全钒液流储能项目的发展，进一步加强其在新能源领域的布局。

主要观点

• 业绩表现：公司2023年上半年实现营业收入139.82亿元（-15.70%），归属于上市公司股东的净利润为10.13亿元（+31.45%），扣除非经常性损益的净利润为10.05亿元（+27.29%），基本每股收益为0.05元（+31.41%）。
• 煤炭业务：煤炭销售收入58.35亿元（-15.53%），营业成本25.62亿元（-0.68%），毛利率56.09%（-6.56pct）。煤炭产量和销量均有所增长，但受炼焦煤价格下行影响，收入下降。
• 电力业务：电力板块营业收入77.01亿元（+3.27%），营业成本71.93亿元（-6.01%），毛利率6.60%（+9.22pct）。通过长协煤签约、科学掺烧经济煤种以及参与深度调峰、调频，电力业务实现扭亏为盈。
• 储能发展：公司持续推进全钒液流储能项目，敦煌市汇宏矿业开发有限公司一期3,000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线已于2023年6月29日开工，预计2024年下半年投产。此外，1000MW全钒液流电池生产线一期工程（300MW）也如期开工，预计于2024年下半年投产。
• 盈利预测：预计公司2023年-2025年归母净利润分别为23.1/23.3/23.7亿元，当前股价对应PE为13.9/13.7/13.5倍。基于公司煤电一体的经营优势及新能源转型的潜力，维持“增持”评级。

关键信息

公司基本数据

盈利预测

风险提示

• 经济下行风险
• 煤炭产销量下滑及价格超预期下跌
• 电力业务恢复不及预期
• 新能源发展不及预期

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

• 评级：增持
• 评级标准：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间

分析师简介

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，6年实业工作经验，4年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验，2021年加入首创证券。

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