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高位运行，谨慎追高——有色金属（铝）周报总结

核心内容概览

本周有色金属（铝）市场整体呈现高位运行态势，价格持续上涨，但需警惕回调风险。宏观环境向好，供给与成本端变化不大，需求端保持稳定增长，库存维持去库趋势，但去库速度有限。市场策略建议区间操作，关注抛储政策落地。

主要观点

• 价格走势：沪铝主力2106合约本周最高触及18420元/吨，周内上涨约1.94%，维持高位运行。
• 宏观环境：国内外宏观形势均向好，中国持续推进碳达峰、碳中和政策，海外经济数据超预期，但印度疫情反弹带来不确定性。
• 供给及成本：5-6月电解铝行业或迎来集中投复产，氧化铝供给端略有增加，但价格因个别成交带动稳中有升。原材料成本支撑增强，但企业成本压力加大。
• 需求表现：地产、电线电缆、家电、包装等下游行业需求持续向好，汽车因芯片问题订单量下滑，但整体下游订单充足，开工率逐步回升。
• 库存情况：国内电解铝社会库存降至114.0万吨，周度降库4.3万吨，主要降幅来自无锡和南海地区。LME库存也出现小幅下降。
• 进口利润：沪铝现货即时进口利润亏损393元/吨，显示进口成本较高，不利于价格传导。

关键信息

期货与现货市场回顾

供给及成本分析

• 电解铝产量：2021年2月产量301.7万吨，同比增长5.23%；截至3月，运行产能达3968万吨，开工率91.1%。
• 氧化铝市场：供给端有少量复产和新投产消息，但本周价格因个别成交带动稳中有升。
• 原材料成本：预焙阳极价格稳定，石油焦和煤沥青价格上行，成本支撑增强，但企业成本压力升级。

需求分析

• 下游开工率：3月铝线缆综合开工率回升至38.8%，环比上升12.2个百分点；铝型材开工率56.88%，环比上升24.19个百分点。
• 出口数据：3月未锻轧铝及铝材出口44.35万吨，环比增长，但同比下降14.48%；1-3月累计出口128.55万吨，同比增长8.23%。
• 汽车需求：2月汽车产量同比增加71.62%，但3月受芯片影响订单量有所下滑。

库存情况

• 国内电解铝库存：4月22日社会库存114.0万吨，周度降库4.3万吨，主要降幅来自无锡和南海地区。
• LME库存：4月23日库存179.7万吨，较上周减少2.7万吨。

市场策略

• 操作建议：建议区间操作，价格区间17800—18500元/吨。
• 风险提示：短期价格可能因抛储政策未落地而回调，需保持谨慎，等待风险释放后的买点。

结论

当前铝价高位运行，受宏观利好及供给端调整影响，但需警惕回调风险。建议投资者关注政策动向及库存变化，采取区间操作策略，谨慎应对市场波动。