20240429-国投证券-格力电器-000651.SZ-开展以旧换新_刺激需求释放_6页_833kb

格力电器以旧换新活动总结

• 活动背景：格力电器响应国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，投入30亿元启动家电产品以旧换新活动，旨在刺激空调需求释放。

• 补贴政策：针对格力牌空调，补贴金额为240-1000元/套；非格力牌为220-800元/套。补贴比例普遍提高至6%-7%，尤其大匹数产品提升明显，且要求旧机拆机地址与新机收货地址一致，以防范骗补。

• 潜在影响：此次补贴力度较大，预期能加速空调更新需求，提振销量，提高格力空调市占率，并可能吸引非格力用户转向格力产品。

• 投资建议：维持买入-A评级，2024年目标价5473元，预计2023-2025年EPS分别为5.16元、5.47元、5.94元，基于10倍PE估值。

• 风险提示：原材料涨价、房地产下行或外贸恶化可能影响业绩。

• 财务预测：预期2024年主营收入2211亿元、净利润308亿元，毛利率和净利率持续提升。