20250728-正信期货-股指周报_国内外宏观密集出炉_市场避险情绪升温_25页_2mb

正信期货股指期货周报 20250728 理性投资，风险自担

核心观点

宏观面

• 国内外宏观事件密集，美国与各经济体关税谈判进入关键期，地缘冲突和贸易摩擦风险上升。
• 海外关注美联储议息会议、非农数据等，国内重视政治局会议对经济工作的指引。
• 通缩预期逐步改善，政策干预力度短期可能减弱。

中观面

• 房地产销售低迷，旺季不旺，淡季更淡；服务业活动降温；制造业出口脉冲近尾声，经济或有回落压力。
• 政策推动反内卷，供给减少扭转供需平衡，下半年经济走势分化。

资金面

• 国内流动性边际收紧，债市资金流入股市，海外资金因美债利率下行继续流入，股指获资金提振。
• 两融资金持续流入，但解禁压力增加。

估值

• 指数估值偏高，股债溢价率降低，外资风险溢价指数低位，吸引力一般。

操作建议

• 当前宽基指数估值不便宜，警惕震荡筑顶；建议急涨后减多，或用虚值看跌期权对冲风险。
• 风格上建议多IC、IM或尝试多IM空IF套利。

关键结论

• 股指短期内震荡可能性大，政策与宏观预期交替释放，需防范风险；

• 短期市场呈现结构性分化，建议控制仓位，关注高景气板块；

• 重点观察经济数据、美联储动向、关税谈判进展等。

风险提示：关税摩擦、美联储降息不及预期、地缘政治不确定性等扰动市场。