20211220-粤开证券-_粤开宏观_中概股_回港_上市水到渠成_6页_802kb

报告摘要

本报告由粤开证券分析师罗志恒与方堃撰写，聚焦于中概股“回港”上市的背景、条件及影响。报告指出，随着中美监管环境的变化和港股市场的制度优化，中概股回港上市的内外部条件已基本成熟，未来将对港股市场、香港国际金融中心地位、国内实体经济与金融循环以及中美博弈格局产生重要影响。

监管风险加剧
美国证监会（SEC）发布《外国公司问责法》实施细则，规定若中概股连续三年未满足跨境审计要求，将被禁止在美国证券市场交易。当前中概股普遍聘请内地会计师事务所，因此面临被特殊认定的风险，进而可能面临退市。
港股市场优化
港交所推出简化海外发行人上市制度，放宽二次上市的市值门槛，并首次允许VIE、同股不同权（WVR）等特殊结构企业申请双重主要上市，为中概股回归提供了制度支持。
中概股回港路径
中概股回港主要包括三种方式：私有化再上市、双重主要上市、二次上市。其中双重主要上市更受青睐，因其不受美国上市地位变化影响，而二次上市仍需面对一定的监管风险。
回港上市的潜在影响
- 提升港股风险收益比：中概股回归将强化港股科技属性，增强市场整体表现。
- 强化香港国际金融中心地位：吸引更多优质企业赴港上市，提升市场国际竞争力。
- 促进国内实体经济与金融循环：支持平台经济健康发展，推动科技、金融与产业的良性互动。
- 化解美国金融施压风险：有助于在中美博弈中保持金融稳定，提升国际话语权。

港股代码	港股简称	上市日期	上市类型	总市值(亿美元)	累计涨跌幅
9988.HK	阿里巴巴-SW	2019/11/26	二次上市	3310.03	-35.9%
9999.HK	网易-S	2020/6/11	二次上市	647.83	12.0%
9618.HK	京东集团-SW	2020/6/18	二次上市	1103.44	14.6%
9987.HK	百胜中国-S	2020/9/10	二次上市	208.20	-7.7%
1179.HK	华住集团-S	2020/9/22	二次上市	114.33	-13.6%
9688.HK	再鼎医药-SB	2020/9/28	二次上市	70.68	-7.6%
2057.HK	中通快递-SW	2020/9/29	二次上市	230.30	-12.9%
9991.HK	宝尊电商-SW	2020/9/29	二次上市	9.89	-59.8%
9698.HK	万国数据-SW	2020/11/2	二次上市	88.16	-43.9%
9901.HK	新东方-S	2020/11/9	二次上市	36.65	-87.9%
2518.HK	汽车之家-S	2021/3/15	二次上市	36.73	-69.9%
9888.HK	百度集团-SW	2021/3/23	二次上市	494.56	-46.6%
9626.HK	哔哩哔哩-SW	2021/3/29	二次上市	193.60	-48.5%
9961.HK	携程集团-S	2021/4/19	二次上市	145.72	-37.4%
9898.HK	微博-SW	2021/12/8	二次上市	71.82	-11.8%
6160.HK	百济神州	2018/8/8	双重主要上市	280.15	52.5%
0013.HK	和黄医药	2021/6/30	双重主要上市	60.46	5.2%
9868.HK	小鹏汽车-W	2021/7/7	双重主要上市	357.37	-5.2%
2015.HK	理想汽车-W	2021/8/12	双重主要上市	309.24	-2.5%