20220816-天风证券-港股周报_中概股回港或将成为战略性选择_持续关注TikTok海外商业化进程_7页_758kb

港股周报总结（2022.8.8-2022.8.12）

核心内容概览

• 港股市场表现：本周恒生指数收盘20,175.62点，下降约0.13%。
• 中概股回港趋势：多家中概股公司申请美国存托股份退市，转向港股市场，表明中概股回港可能成为战略选择。
• TikTok电商发展：TikTok电商2022年上半年GMV超10亿美元，与2021年全年相当，印尼和英国市场表现突出，未来5年GMV目标为4700亿美元。
• 港股通资金动向：上周港股通净买入20.97亿元，主要流向中国移动、腾讯控股、天齐锂业等股票，净卖出美团、快手等。

主要观点

1. 中概股回港或成战略选择

• 多家中概股企业（如中国石油、中国石化、中国人寿等）宣布自愿将美国存托股份从纽交所退市，主要因：
  • 美国存托股份交易量和占比较小；
  • 维持美国上市地位的行政负担较大；
  • 内地及港股市场具有更强的融资替代性。
• 预计未来会有更多中概股选择回港上市，尤其以双重主要上市形式。这将为港股市场带来新增融资需求，但根据前期测算，有64只中概股符合回港条件，若均匀分布于2023年末前，港股主板压力可控。
• 阿里巴巴和哔哩哔哩已主动转换为双重主要上市，更易符合港股通资质。同时，沪深港通交易日历优化启动，预计可减少无法交易天数约一半，为南向资金配置回港中概股提供更多便利。

2. TikTok电商商业化加速

• TikTok电商上半年GMV超10亿美元，与2021年全年相当，其中印尼市场月均GMV达2亿美元，英国市场月均GMV达2400万美元。
• 未来5年GMV目标为4700亿美元（近3万亿元人民币），显示出其在全球电商市场的强劲增长潜力。
• TikTok在电商和广告方面商业化进程加快，尤其在发达国家广告业务增长显著，如法国上半年广告收入达12亿欧元，美国预计全年广告收入达59.6亿美元。

3. 港股市场流动性分析

• 尽管中概股回归可能带来流动性稀释，但2019年以来港股市场扩容后，恒生综指交易流动性反而有所提升。
• 阿里巴巴、京东、网易、哔哩哔哩回港后，美股+港股整体换手率上升，说明优质资产转移至港股并未稀释流动性。
• 未来若多渠道资金良性循环，制度持续优化，中概股回归对港股交易流动性的影响或可控。

关键信息

4. 港股通持仓与净买入情况

• 截至8月12日，港股通累计净买入约2.06万亿元人民币。
• 持仓市值TOP5为：
  • 腾讯控股（约2190.51亿港元）
  • 建设银行（约1119.41亿港元）
  • 美团-W（约1051.15亿港元）
  • 汇丰控股（约1013.05亿港元）
  • 中国移动（约953.75亿港元）
• 持股占比TOP5为：
  • 山东墨龙（约64.46%）
  • 保利物业（约64.44%）
  • 东方证券（约51.03%）
  • 中州证券（约50.70%）
  • 绿色动力环保（约49.90%）

5. 建议关注标的

• 互联网企业：腾讯、网易、美团、京东、拼多多、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩。
• 新能源车：理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车等，建议关注下半年重点车型上市情况。

风险提示

• 美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀压力；
• 国内疫情反复风险；
• 国内经济增长放缓；
• 政策刺激效果可能不足。

结论

港股市场本周表现略显疲软，但中概股回港趋势明显，TikTok电商的快速发展为市场带来新机遇。随着港股通制度优化及南向资金持续流入，港股市场有望吸引更多优质资产，增强市场活力。建议投资者持续关注中概股回港进程及TikTok等新兴企业在海外市场的表现。