20230725-申港证券-宏观经济研究周报_消费生产回暖_地产出口承压_9页

宏观经济研究周报：7月经济指标分析

投资摘要：7月高频数据呈现分歧，积极信号为居民出行环比改善、工业生产回暖；不利信号为地产销售持续走弱和出口压力加大。

• 居民出行环比持续改善
  十大主要城市地铁客运量日均值58117万人次，同比增长379%，环比增长59%；国内航班执行架次日均值14万，同比增长192%，环比增长86%。

• 工业生产持续回暖
  高炉、石油沥青装置、全/半钢胎开工率环比提升；乘用车零售量日均值同比下降258%，环比下降306%，但末月冲量可能拉高全月增速。

• 生产资料价格企稳
  水泥价格同比下降208%，螺纹钢价格同比下降57%，降幅收窄；PPI或有回升动力。

• 地产和出口压力不减
  30大中城市商品房成交面积日均值同比下降315%，环比下降311%；集装箱运价指数低位，韩国出口增速转负。

风险提示包括居民消费需求、海外需求、地产销售、国际大宗商品价格和政策变动的超预期风险。预计2023年经济指标显示GDP增速、固定资产投资和社零同比变化，结合PPI和CPI数据波动。