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煤焦周度观点总结

核心内容

近期煤焦市场呈现预期扰动频繁、价格宽幅震荡的格局。供应端受安全检查及井下工作面条件影响，煤矿复产缓慢，整体供应恢复低于预期。需求端虽有部分优质煤种需求回暖，但整体铁水产量持续下降，焦炭提降预期增强，对市场形成压力。宏观层面，年底会议密集，对市场风险偏好有一定提振作用，但基本面供需双弱，市场情绪主导价格波动。

主要观点

1. 供应情况

• 主产区煤矿：受安全检查及井下工作面条件限制，生产扰动持续，供应恢复节奏缓慢。
• 样本煤矿原煤日产：环比增加2.9万吨，但整体供应仍显不足。
• FW原煤产量：周环比下降10.9万吨至840.55万吨。
• FW精煤产量：周环比下降0.81万吨至432.08万吨。
• 独立焦化厂日均产量：周环比下降0.98万吨至63.0万吨。
• 钢厂焦企日均产量：周环比下降0.12万吨至46.49万吨。

2. 需求情况

• 铁水产量：继续明显下降，周环比减少2.65万吨至226.55万吨。
• 焦炭提降：周五开启第三轮提降，预计下周一执行，对价格形成下行压力。
• 需求有限：尽管部分优质煤种需求有所回暖，但整体需求依然疲软。

3. 库存情况

• 样本煤矿原煤库存：周环比上升9.9万吨至208.08万吨。
• 样本煤矿精煤库存：周环比上升6.63万吨至133.15万吨。
• 焦煤港口库存：周环比下降21.3万吨至286.17万吨。
• 独立焦化厂库存：周环比下降5.5万吨。
• 钢厂库存：周环比下降1.52万吨。
• FW口岸库存：周环比上升34.1万吨。
• 库存可用天数：整体库存水平较高，但部分区域库存下降，显示供需关系紧张。

4. 利润情况

• 商品煤利润：周环比下降8元至516元/吨。
• 焦企平均利润：周环比下降28元至16元/吨，利润承压。

关键信息

5. 期现价格

• 焦煤期货（2601）：近期价格波动较大，收盘价在945.5至1,108.0之间，涨跌幅度在-8.0至+45.5之间。
• 焦煤期货（2605）：价格相对稳定，收盘价在1,016.5至1,126.5之间，涨跌幅度在-46.5至+64.5之间。
• 焦炭期货（2601）：价格呈现波动，收盘价在1,475.0至1,603.5之间，涨跌幅度在-46.5至+82.0之间。
• 焦炭期货（2605）：价格略有调整，收盘价在1,628.0至1,743.0之间，涨跌幅度在-61.0至+79.0之间。

6. 基差情况

• 基差高位回落：随着盘面大幅反弹，基差有所下降，显示现货与期货价格之间差距缩小。

市场展望

• 基本面疲软：供需双弱格局下，市场缺乏实质性支撑，价格波动主要由情绪驱动。
• 预期扰动：政府干预语调对市场情绪影响显著，但基本面未明显改善，价格大幅上涨持续性存疑。
• 建议关注：政策动向、补库节奏、铁水产量变化及市场情绪波动对价格的影响。

数据来源

• Mysteel
• iFind
• Wind
• 富宝资讯
• 国泰君安期货研究所

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成投资建议，仅作为参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策。