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早盘先知：GDP增速目标不及预期，合金价格偏弱运行

一、硅锰行情梳理及展望

核心内容

• 现价：硅锰2305合约现价为7382元/吨。
• 市场表现：主力合约价格微跌0.32%，成交量有所增加，但持仓量减少。
• 供应端：年后硅锰开工率有所上升，供应端压力增大。
• 成本端：化工焦价格略有上行，成本有所抬升。
• 外盘情况：South32锰矿外盘远期报价回调至5.6美元/吨度，港口库存预计略有下降。
• 需求端：钢厂采购尚未达到高位，钢招价格承压。
• 操作建议：价格回调后下方空间较小，建议轻仓试多。

主要观点

• 短期内硅锰供应有所增加，但需求尚未完全释放，导致价格承压。
• 成本端略有上升，对价格形成一定支撑。
• 外盘锰矿报价下调，对国内市场有一定影响，但港口库存减少可能缓解部分压力。
• 市场对需求复苏预期有所下降，但价格回调后仍具备一定支撑。

二、硅铁行情梳理及展望

核心内容

• 产量情况：硅铁产量逐渐抬升，符合季节性规律。
• 利润状况：硅铁利润转为略微亏损，但未导致大面积停产。
• 成本支撑：兰炭价格较为坚挺，短期内难以下降。
• 出口情况：硅铁出口量环比有所收敛，2022年出口67.51万吨，同比增加23.49%。
• 需求变化：日本制造业PMI下降，预计硅铁采购量较低。
• 价格支撑：公布GDP增长目标后，价格有所回调，7900元/吨附近支撑较强。
• 操作建议：建议轻仓试多，关注价格反弹机会。

主要观点

• 硅铁产量恢复，但利润下滑，对市场信心有所影响。
• 成本端兰炭价格维持高位，对价格形成支撑。
• 出口需求减弱，叠加日本制造业PMI下滑，对硅铁需求形成压制。
• 价格回调后，市场支撑较强，存在反弹可能。

三、金属镁市场分析

核心内容

• 产量变化：金属镁产量环比有所下降，降至7.5万吨以下。
• 利润情况：金属镁利润逐渐下降，目前在3000元/吨以下。
• 需求情况：需求和出口需求均较低，钢材部分需求处于正常水平。
• 市场预期：需求复苏强度预期有所下降，市场整体偏弱。

主要观点

• 金属镁产量和利润双降，显示市场承压。
• 需求端表现疲软，出口和终端需求均未明显改善。
• 市场对需求复苏的预期减弱，短期内难有明显反弹。

四、总结与建议

核心内容

• 市场整体情绪：受GDP增速目标不及预期影响，合金价格偏弱运行。
• 硅锰：短期供应增加，成本上升，需求尚未释放，价格承压，建议轻仓试多。
• 硅铁：产量恢复，利润微亏，成本支撑较强，出口需求减弱，价格回调后存在反弹机会。
• 金属镁：产量和利润双降，需求疲软，市场整体偏弱。

操作建议

• 硅锰：关注价格反弹，轻仓试多。
• 硅铁：短期以震荡偏多思路操作，关注7900元/吨支撑位。
• 金属镁：市场情绪偏弱，建议观望为主。

风险提示

• 市场对需求复苏的预期可能进一步下调。
• 成本端变化及政策影响可能对价格走势产生重要影响。
• 建议投资者密切关注供需变化及政策动向，合理控制仓位。

报告发布机构：国投安信期货有限公司
分析师团队：

• 黑色首席 曹颖（Z0012043）
• 高级分析师 何建辉（Z0000586）
• 高级分析师 韩惊（Z0016553）
• 高级分析师 李啸尘（Z0016022）

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