20230306-国投安信期货-铁合金周报_GDP增速目标不及预期_合金价格顺势下行_8页_3mb

GDP增速目标不及预期，合金价格顺势下行

核心内容概述

本报告分析了2023年3月第一周铁合金市场行情，重点讨论了螺纹钢、锰硅、硅铁等品种的价格走势及基本面情况。整体来看，由于GDP增长目标低于市场预期，政策强刺激预期减弱，市场情绪趋于谨慎，导致合金价格出现下行趋势。同时，终端需求回暖放缓，钢厂开工率缓慢回升，供需关系趋于平衡，价格维持窄幅震荡。

主要观点

1. 终端需求回暖放缓

• 螺纹钢和热卷现货价格小幅上涨，但需求环比回暖幅度减弱。
• 螺纹钢社会库存下降0.54%，热卷社会库存下降3.68%，显示库存持续小幅减少。
• 下游复工复产加快，但整体需求仍偏弱，叠加GDP增速目标不及预期，市场乐观情绪明显降温。

2. 钢铁供给缓慢回升

• 高炉开工率上升至81.07%，环比增加0.09%，表明钢厂生产逐步恢复。
• 硅锰下游五大钢材周需求环比增加2.35%，但钢厂利润偏低，提产积极性不高，产量平稳回升。
• 硅铁产量较为正常，3月第一周日均产量16360吨，周度环比下降1.85%。

3. 硅铁价格窄幅震荡

• 硅铁价格上周小幅回落，周跌幅为0.85%。
• 2022年12月硅铁出口量为3.78万吨，年内累计出口同比增加23.49%。
• 日本2023年1月制造业PMI为47.7，环比下降1.2，预计硅铁出口量将维持在3.5万吨左右。
• 若俄乌冲突好转，硅铁出口可能进一步下降，影响价格走势。
• 硅铁价格下方7900~8000区间支撑较强，预计维持窄幅震荡。

4. 硅锰价格维持震荡

• 锰矿价格短期难以上行，钢招价格换标调降，盘面支撑力度较强。
• 锰矿山远期报价环比调涨，但短期内难以进一步上涨。
• 硅锰周度开工率67.87%，环比上升2.71%，港口矿库存下降4.7万吨。
• 全球制造业PMI下降，预计硅锰价格维持2022年12月价格区间震荡。

关键信息

一、期货行情

二、现货价格

三、操作建议

• 硅铁：操作评级为★☆☆，建议逢高做空。
• 锰硅：操作评级为★★☆，持空为主，行情正在盘面发酵。

风险提示

• 硅铁厂大面积减停产
• 钢厂开工短期内大幅增加

数据来源

• 期货行情：Wind、我的钢铁网、国投安信期货
• 现货价格：Mysteel、Wind
• 供需数据：我的钢铁网、Wind、国投安信期货

基本面数据概览

• 五大钢材品种周度表观消费量：整体需求小幅回升，但幅度有限。
• 钢材毛利：钢厂利润偏低，提产意愿不强。
• 粗钢产量：中国粗钢产量逐渐回升，但增速放缓。
• 库存变化：社库和厂库库存继续小幅下降，供需关系趋于平衡。
• 锰矿库存与澳块价格：库存下降，澳块价格震荡，短期难有明显上涨。
• 硅铁利润与产能利用率：硅铁利润维持在较低水平，产能利用率正常。
• 硅锰开工率与产量：开工率缓慢回升，产量稳定，需求端表现一般。

总结

整体来看，当前铁合金市场受GDP增速目标不及预期影响，市场情绪趋于谨慎，合金价格呈现震荡下行趋势。螺纹钢价格小幅上涨，但需求回暖不及预期；硅铁和硅锰价格均维持窄幅震荡，供应端相对稳定，需求端受政策及经济环境影响有限。操作上建议硅铁逢高做空，锰硅持空观望。需持续关注宏观经济政策、俄乌冲突动向及锰矿供应变化对市场的影响。