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早盘先知：基本面矛盾稀疏，回调探阶段性底部

——国投安信期货黑金研投团队

1. 硅锰行情梳理及展望

核心内容

• 现价：硅锰2305合约现价为7402元，较前一交易日下跌14元，跌幅0.19%。
• 市场表现：当前硅锰价格回调，但下方支撑较强，建议轻仓试多。

主要观点

• 供应端：年后硅锰开工率有所上行，供应增加，对价格形成一定压力。
• 成本端：锰矿外盘远期报价上行，成本有所抬升，但康密劳仍未报价，市场观望情绪较浓。
• 库存情况：钢厂内库存天数恢复至正常水平，预计钢招价格较为承压。
• 行业利润：硅锰行业利润水平尚可，工厂生产意愿正常，化工焦价格略有上行。

关键信息

• 产量季节性：硅锰月度产量符合季节性规律，周度产量继续恢复。
• 港口库存：港口库存维持高位，震荡运行。
• 价格预期：短期价格承压，但回调后下方空间较小，可关注轻仓试多机会。

2. 硅铁行情梳理及展望

核心内容

• 现价：硅铁价格处于正常水平，但出口需求有所收敛。

主要观点

• 产量恢复：硅铁产量逐渐抬升，符合季节性规律，周度产量继续恢复。
• 成本影响：宁夏电费有所调涨，但成本支撑尚未明显显现。
• 利润水平：硅铁利润较为正常，但市场对需求复苏的担忧有所增加。
• 出口情况：2023年1月日本制造业PMI为48.9，环比持平，预计硅铁采购量较低。

关键信息

• 出口量季节性：硅铁月度出口量环比有所收敛，2022年全年出口67.51万吨，同比增长23.49%。
• 需求端：金属镁需求和出口需求均环比下降，钢材部分需求处于正常水平。
• 价格预期：价格回调后，前低附近支撑较强，建议轻仓试多。

3. 金属镁市场分析

核心内容

• 产量下降：金属镁产量环比有所下降，降至7.5万吨以下。
• 利润下滑：金属镁利润逐渐下降，目前低于3000元/吨。

主要观点

• 需求疲软：金属镁需求及出口需求均出现下滑，市场对需求复苏的预期减弱。
• 价格支撑：价格回调后，前低附近支撑较强，市场情绪相对稳定。

关键信息

• 产量季节性：金属镁月度产量符合季节性规律，但近期出现下降趋势。
• 利润变化：利润持续下滑，影响工厂生产积极性。
• 市场预期：预计后期产量较低，需求端压力较大。

4. 总结与建议

核心内容

• 市场整体：硅锰和硅铁价格均出现回调，但基本面矛盾稀疏，下方空间有限。
• 操作建议：建议轻仓试多，关注前低支撑。

主要观点

• 硅锰：短期供应增加，成本上升，但库存恢复至正常，价格承压有限，回调后支撑较强。
• 硅铁：产量恢复，但出口需求收敛，利润正常，市场对需求复苏担忧增加。
• 金属镁：产量下降，利润下滑，需求端疲软，市场情绪偏谨慎。

关键信息

• 关注点：硅锰和硅铁价格回调后的支撑位，金属镁产量及利润变化对市场的影响。
• 操作策略：轻仓试多，关注供需变化及成本支撑。

5. 报告信息

• 分析师：
  • 黑色首席 曹颖（Z0012043）
  • 高级分析师 何建辉（Z0000586）
  • 高级分析师 韩惊（Z0016553）
  • 高级分析师 李啸尘（Z0016022）
• 报告来源：国投安信期货有限公司
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