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美国晴空万里，国内暴风骤雨 —— 玉米周报 2021.7.21 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月19日前后，中国及美国玉米市场的主要影响因素，包括天气条件、供需变化、进口情况、价格走势及市场操作建议。整体来看，中国玉米市场受到国内天气适宜、供应充足、下游需求疲软等多重因素影响，呈现弱势格局；而美国玉米市场则因干旱天气和优良率偏低，对价格形成一定支撑。

主要观点

供应端

• 国内玉米供应充足：
  中国玉米主产区降水量偏多，有利于作物生长，预计单产将有所上升。同时，进口玉米（尤其是非转基因）拍卖流拍，显示市场对玉米的需求疲软。

• 美国玉米供应受干旱影响：
  美国中西部地区持续干旱，优良率降至历史同期较低水平（65%），不利于玉米生长，但整体产量仍预计达到历史最高水平（151.65亿蒲式耳）。

需求端

• 饲料需求低迷：
  生猪与禽类养殖利润较差，玉米作为饲料原料成本较高，企业倾向于选择替代谷物，玉米消费受到较大拖累。

• 深加工需求疲软：
  淀粉加工利润虽略有回升，但库存仍处于历史高位，开机率维持较低水平，整体深加工需求未见明显改善。

关键信息

价格走势

• 现货价格回落：
  大连玉米现货价为2660元/吨，较前一周下降30元/吨，较去年同期偏高445元/吨。玉米09合约基差为132元/吨，较前一周上升37元/吨。

• 淀粉现货价稳定，基差走强：
  长春淀粉现货价为3100元/吨，较去年同期偏高500元/吨。淀粉09合约基差为228元/吨，较前一周上升102元/吨。

进口情况

• 非转基因进口玉米流拍：
  7月16日，非转基因进口玉米拍卖全部流拍，显示国内市场需求疲软。

• 转基因进口玉米成交率低：
  美国转基因玉米拍卖成交率仅为7%，表明进口玉米对国内市场影响有限。

期现基差

• 玉米基差走强：
  玉米三要素评估为库存-2，利润-1，基差1，整体偏弱。

• 淀粉基差走强：
  淀粉三要素评估为库存-2，利润-1，基差2，显示市场对淀粉的预期偏强。

操作建议

• 玉米09合约：
  建议关注宽幅震荡走势，短期重心下移，需警惕市场进一步走弱的风险。

风险提示

• 产区天气变化：
  中国玉米主产区天气适宜，美国则持续干旱，天气对供需和价格走势影响较大。

• 美盘扰动风险：
  美国玉米优良率偏低，可能对进口价格产生支撑，但国内进口利润不佳，导致采购意愿下降。

• 政策调控风险：
  国内政策对玉米市场可能产生调控影响，需关注政策变动。

• 养殖疫病风险：
  养殖利润持续亏损，若疫病风险上升，将进一步抑制饲料需求。

供需数据概览

淀粉供需情况

淀粉库存与开机率

• 库存高企：
  截至7月15日，66家淀粉企业库存约为103.6万吨，环比下降2.3万吨，同比偏高42.6万吨。

• 开机率偏低：
  淀粉开机率约为52.93%，环比上升2.74%，同比偏低9.52%，显示下游需求疲软。

市场动态

• 进口玉米拍卖表现：
  乌克兰非转基因玉米拍卖全部流拍，美国转基因玉米拍卖成交率仅为7%，表明市场对玉米需求疲软。

• 投机资金减仓：
  CBOT玉米基金多头持仓减少，空头持仓也有所下降，显示市场投机情绪趋于谨慎。

总结

综上所述，中国玉米市场在天气适宜、供应充足及下游需求疲软的背景下，呈现价格回落、基差走强的趋势。而美国玉米市场则因干旱天气和优良率偏低，对价格形成一定支撑，但进口利润不佳限制了我国对美玉米的采购。未来短期内，玉米市场仍面临供需失衡、下游消费疲软等压力，建议投资者关注震荡走势及天气变化对市场的影响。