20250830-开源证券-北交所信息更新_以旧换新推动汽车内需市场改善_2025H1扣非归母净利润同比+102_4页_861kb

报告摘要

业绩亮点 (2025H1)： 实现营收5.29亿元，同比增长22%；归母净利润3930万元，同比增长89%；扣非净利润3840万元，同比增长101.73%，业绩增长强劲，分析师维持“增持”评级。
基本面支撑：
- 行业利好： 2025年上半年中国汽车市场（尤其内需）受以旧换新政策驱动而改善，产、销同比分别增长13%和11%。
- 需求驱动： 新能源汽车持续高增长，拉动产业升级，公司主要客户吉利、比亚迪等主机厂产销量提升，带动销售增长。
产品结构：
- 总成产品 (营收4.27亿，+24.82%)： 主要受益于吉利、比亚迪等主机厂销量增长。
- 胶管产品 (营收9683万，+16.04%)： 受益于比亚迪等新能源车辆增长，但毛利率承压下降显著。
财务预测 (2025-2027E)： EPS预期为0.74/0.95/1.09元，PE预期为28.3/22.1/19.1倍，评级“增持”。
风险提示： 原材料价格波动、应收账款风险、国际贸易局势变动等风险需关注。