20240729-华龙证券-汽车行业周报_以旧换新政策加码_有望提振汽车内需_18页_1mb

汽车行业周报分析总结

1. 核心观点：
中央以旧换新政策力度加码，对乘用车、商用车补贴额度翻倍，央地资金共担比例优化，预计将显著提振国内汽车内需，维持行业“推荐”评级。

2. 政策与动态：

• 以旧换新补贴力度翻倍： 乘用车报废并购买新能源车补贴增至2万元，燃油车补贴1万元；商用车补贴更优，重卡与新能源公交车新增需求测算占2023年销量比例分别达113%和767%。
• 地方响应积极： 浙江省补贴申请量接近3万份，杭州取消限购限制等。
• 智能化与出海： 广州北部湾车路云项目获批；小鹏、大众、哪吒汽车全球化布局加速。

3. 市场表现：

• 板块分化明显： 券商板块逆势上涨，商用车表现亮眼；个股涨跌幅极值突出，部分公司单周涨幅超300%。
• 估值高企： 申万汽车行业PE（TTM）达221倍，子板块分化显著。

4. 数据观察：

• 销量承压但仍见亮点： 6月乘用车销量同比-67%，但新能源渗透率升至48.5%，预计未来政策落地将提振内需。
• 出口稳增： 6月中国汽车出口同比增291%，新能源车出口占比升至20.6%。
• 经销商库存优化： 行业库存系数处合理区间，品牌表现分化。

5. 投资建议：

• 重点标的： 华为系（长安汽车、赛力斯）、出海先锋（比亚迪）、高阶智能化供应链（科博达、德赛西威）、商用车（宇通客车、中国重汽）、车路协同项目（万集科技）。
• 风险提示： 宏观经济、政策变动、技术迭代、海外地缘政治等风险需严密关注。