20240412-国联证券-汽车_央地联动推进汽车以旧换新_内需有望向上_2页_422kb

汽车行业以旧换新政策分析报告摘要

政策背景
4月11日，国新办召开国务院政策例行吹风会，公布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。财政部强调中央财政与地方政府联动，重点支持汽车、家电等耐用消费品的以旧换新，并针对性地推出财政补贴政策。政策覆盖范围包括报废高排放乘用车或符合条件的新能源车，并购买新型环保车辆的消费者，中央与地方财政按比例共同承担补贴责任。

财政措施
中央财政直接介入汽车更新补贴，对报废老旧高排放车辆并购买新能源或节能汽车的消费者提供定额补贴。此外，政策还包括补贴农村地区电动车充电设施建设，以促进新能源汽车消费增长。

市场影响
据测算，符合更换条件的老旧车存量巨大，预计未来汽车更换需求显著增长。2022年汽车报废量同比暴涨1285%，预示政策实施将加速老旧车淘汰进程，促进国内车市换购潮。特别值得关注的是，续航里程低于400公里的纯电动车因前期补贴较少，经历较少推广，未来有望获批纳入补贴，这部分车辆规模也不小，将进一步扩大更换市场。

地方实践
已有部分地方政府响应中央政策，率先推出地方性汽车以旧换新补贴措施。如上海对燃油车报废更新给予最高2800元购车补贴，对新能源车购买补贴1万元；山东计划通过政府用车新能源化、老旧公交新能源化等多渠道推动行业更新。

投资机会
分析师建议关注以下方向：

• 乘用车：长安、比亚迪、长城、吉利、理想、小鹏等在销量和技术上有优势的企业；
• 商用车：潍柴动力、中国重汽等内需增长与出口并举的公司；
• 汽车零部件：电连技术、星宇股份、伯特利、拓普集团等优质供应商。

风险提示
部分不利因素包括政策执行效果未达预期、宏观经济下行压力、市场销量预测偏差等。

分析师评级
维持“强于大市”评级，建议增持该板块股票。今明两年内需有望回升，相关企业具有较优投资价值。