20221230-和合期货-沪镍周报_市场关注疫情后逻辑_乐观情绪升温_沪镍价格突破上行_10页_335kb

和合期货沪镍周报（20221226-20221230）总结

核心内容概述

本周沪镍期货价格强势上涨，突破重要阻力位，主要受国内疫情后市场乐观情绪升温以及全球精炼镍库存处于历史低位的影响。同时，俄罗斯巨头Nornickel考虑明年镍减产10%，进一步刺激镍价上行。

主要观点

供应端分析

• 镍铁进口：2022年11月中国进口镍铁59.7万实物吨，环比上涨11.19%，同比上涨105.7%；折合金属量8.8万镍吨，环比上涨9.2%，同比上涨81.5%。
• 电解镍产量：11月全国电解镍产量1.49万吨，环比下降3.11%，同比下降1.91%；预计12月产量1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。
• 镍矿进口：11月镍矿进口量416.93万吨，环比下降12%，同比上升4%；其中红土镍矿进口量411.68万吨，环比下降12.5%，同比上升4.2%。菲律宾为主要进口来源，进口量357.96万湿吨，环比下降10.6%。

需求端分析

• 新能源汽车：需求仍保持景气，但边际增长有所放缓。
• 不锈钢行业：受国内疫情及经济形势影响，下游消费冷淡，多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划，预计影响300系产量11.5万吨。
• 300系粗钢排产：11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，预计环比增长0.8%，同比增长13.6%。
• 印尼不锈钢产量：11月预计42万吨，月环比增长0.7%，同比减少2.3%。市场传言印尼某大型钢企将减产。
• 家电与地产：家电制造行业压力较大，地产端虽有融资放松，但微观数据偏弱，海外加息导致出口回落。

库存端分析

• LME镍库存：12月29日为55092吨，较前一周增加648吨，仍处于历史低位但略有回升。
• 上海期货交易所库存：12月29日为1145吨，较上一周增加35吨，维持低位波动。

关键信息

价格表现

• 现货报价：12月30日上海金属网现货镍报价239700-241700元/吨，较前一周上涨3000元/吨。
• 升水情况：金川镍现货较常州2301合约升水12100元/吨，较沪镍2301合约升水6500元/吨；俄镍现货较常州2301合约升水10100元/吨，较沪镍2301合约升水4500元/吨。

市场动态

• 政策影响：国内疫情高峰临近，市场情绪回暖，政策及资金扰动对短期价格影响较大。
• 库存支撑：全球精炼镍库存仍处于历史低位，进口电解镍维持亏损状态，国内现货偏紧，支撑价格上行。
• 中期展望：精炼镍供需将逐步过剩，库存维持低位将增加价格弹性，但中期基本面仍偏空。

风险提示

• 国内疫情解封冲击：疫情解封可能对下游消费造成短期冲击。
• 政策及资金扰动：政策变化和资金流动可能对市场产生较大影响。
• 需求端变化：新能源汽车、不锈钢及家电等行业需求变化可能影响镍价走势。
• 印尼出口政策：印尼镍矿出口政策变化可能对全球供应格局产生影响。

后市展望

短期来看，市场乐观情绪升温、库存低位及Nornickel减产预期支撑镍价上行。但中期随着精炼镍供需逐步转向过剩，价格可能面临回调压力。投资者需关注国内疫情发展、政策变化及印尼出口政策等关键因素。