20221209-和合期货-沪镍周报_宏观利好持续加码_情绪发酵_沪镍强势上涨_8页_297kb

和合期货沪镍周报总结（20221205-20221209）

核心内容概述

本报告分析了2022年12月5日至12月9日期间沪镍市场的走势，从供应、需求、库存以及市场情绪等多方面进行总结，指出当前沪镍价格强势上涨的主要原因，并对未来走势进行了展望。

主要观点

1. 供应端分析

• 国内精炼镍产量稳中有增：据SMM数据显示，10月全国电解镍产量为1.54万吨，环比增长0.1%，同比增长6.2%；预计11月产量为1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。
• 进口窗口关闭：国内镍资源供应以国产为主，进口受限，进一步支撑国内市场。

2. 需求端分析

• 新能源汽车需求景气：10月新能源乘用车零售销量达55.6万辆，同比增长75.2%，但环比下降9.0%，显示消费边际有所走弱。
• 不锈钢行业压力较大：受国内疫情和经济形势影响，下游消费冷淡，多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划。11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，环比增长0.8%，同比增长13.6%，但预计减产影响300系产量约11.5万吨。
• 印尼不锈钢生产增速放缓：11月印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，环比增长0.7%，但同比下降2.3%。市场亦传出印尼某大型钢企减产消息。
• 家电和地产行业压力显著：家电制造行业面临较大压力，地产端虽有融资放松，但微观数据偏弱，海外加息导致出口回落。

3. 库存端分析

• LME镍库存持续回落：截至12月8日，LME镍库存为52542吨，较前一交易日减少1110吨，保持在历史低位。
• 上海期货交易所镍库存小幅波动：12月8日沪镍库存为1172吨，较上一交易日减少30吨。

4. 市场情绪与价格走势

• 短期情绪推动价格上涨：政府优化疫情防控政策，市场情绪升温，强化消费预期，推动沪镍期货主力合约NI2301强势上涨。
• 低库存与低仓单影响价格波动：由于库存处于历史低位，镍价对资金面较为敏感，市场情绪主导短期走势。
• 后期面临需求淡季压力：随着淡季来临，需求端可能转弱，对价格形成一定压制。

关键信息

• 印尼镍铁项目进展：印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目第3条产线已点火烘炉，预计12月底至1月初投产，每条产线月产镍金属约600吨。
• 印尼镍铁出口关税政策：印尼镍铁关税会议尚未达成最终协议，关税政策可能继续以LME为基准进行调整，但具体细节仍需协商。
• 全球镍市供应过剩：据WBMS报告，2022年1-9月全球镍市供应过剩1.05万吨，较2021年全年供应短缺18.03万吨明显改善。

后市展望

• 短期看涨因素：政策利好、市场情绪升温、低库存支撑，短期内沪镍价格有望维持强势。
• 中期面临供需过剩压力：全球精炼镍中期供需将逐步转向过剩，可能对价格形成下行压力。
• 风险因素：国内疫情解封冲击、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策调整等。

风险提示

• 国内疫情解封可能导致市场波动。
• 政策及资金面变化可能影响镍价走势。
• 需求端的不确定性，如不锈钢、新能源汽车、家电等行业的实际表现。
• 印尼镍铁出口政策的调整可能对全球镍市场产生影响。

附图说明

• 图1：沪镍期货走势（NI2301合约）
• 图2：金川镍板价格与硫酸镍价格
• 图3：LME镍库存与沪镍库存变化

数据来源

• SMM（上海金属网）
• Mysteel
• 国家统计局
• 世界金属统计局（WBMS）
• Wind
• 博易大师

联系方式

• 和合期货投询部
• 电话：0351-7342558
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