20221223-和合期货-沪镍周报_短期供给端减产消息冲击_沪镍刺激性上行_9页_337kb

和合期货沪镍周报（20221219-20221223）总结

核心内容概述

本周沪镍期货走势强势，主要受短期供给端减产消息影响，市场对镍供应收紧的担忧推动价格上涨。同时，全球精炼镍库存处于历史低位，进口电解镍仍处于亏损状态，国内现货供应偏紧，进一步支撑镍价。然而，需求端表现疲软，下游消费受疫情和经济形势拖累，不锈钢厂减产预期增强，出口也因海外加息而回落。

主要观点

1. 供应端分析

• 镍铁进口：2022年11月中国进口镍铁总量59.7万实物吨，环比增长11.19%，同比增长105.7%；折合金属量为8.8万镍吨，环比增长9.2%，同比增长81.5%。
• 电解镍产量：11月全国电解镍产量1.49万吨，环比下降3.11%，同比下降1.91%；预计12月产量将小幅回升至1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。
• 上游镍矿：镍矿价格维持强势，支撑镍铁价格，但进口镍矿量逐步缩减，港口库存缓慢去库。

2. 需求端分析

• 新能源汽车：市场景气度较高，但消费边际有所走弱。
• 不锈钢消费：多家不锈钢厂宣布11-12月减产，预计影响300系产量11.5万吨；11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，环比增长0.8%，同比增长13.6%。
• 印尼不锈钢生产：11月印尼不锈钢粗钢排产42万吨，环比增长0.7%，同比下降2.3%；市场传出印尼某大型钢企减产消息。
• 家电与地产：家电制造行业压力较大，地产端虽有融资放松，但微观数据偏弱，出口也因海外加息而回落。

3. 库存端分析

• LME镍库存：截至12月22日，LME镍库存54444吨，环比增加486吨，仍处于低位。
• 上海期货交易所镍库存：12月22日为1110吨，环比减少986吨，显示内盘库存紧张。

关键信息

• 俄镍减产：俄罗斯最大镍生产商Norilsk计划明年削减约10%产量，可能对全球镍市场造成影响。
• 国内经济数据：11月社会消费品零售总额同比下降5.9%，工业增加值同比实际增长2.2%，均低于市场预期。
• 印尼出口政策：市场传闻印尼某大型钢企将减产，可能影响印尼不锈钢产量及出口。
• 政策与资金扰动：短期镍价受政策和资金面影响较大，宏观及基本面中期仍偏空。

后市展望

• 短期：镍价受供应端减产消息支撑，表现强势，全球库存低位增加价格弹性。
• 中期：精炼镍供需将逐步转向过剩，市场可能面临回调压力。
• 风险提示：需关注国内疫情解封、政策变化、需求端波动及印尼出口政策调整等风险因素。

风险与免责声明

• 风险点：国内疫情解封冲击、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

本周沪镍期货受俄镍减产及全球库存低位影响，呈现高位震荡走势。供应端减产消息提振市场情绪，但需求端受疫情及经济形势拖累，整体表现偏弱。短期内镍价或将继续受政策和资金扰动影响，中期则面临供需失衡压力。投资者需密切关注国内外政策、疫情进展及印尼出口动态。