20250414-天风证券-金属与材料行业研究周报_关税风云反复_重视金价上行趋势下黄金板块投资机会_15页_1mb

金属与材料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月4日至4月10日期间，金属与材料行业的主要品种价格走势、市场供需变化及政策影响。重点涉及基本金属（铜、铝、铅、锌）、贵金属（金、银）、小金属（锂、钴、锡、钨、钼、锑、镁）以及稀土永磁板块的市场动态。整体来看，关税政策扰动、全球经济担忧、避险情绪及出口管制是影响市场的主要因素，不同金属品种呈现分化走势。

主要观点与关键信息

1. 基本金属

1.1 铜

• 价格走势：本周沪铜收盘于75710元/吨，价格重心下移，市场波动加剧。
• 市场影响：关税扰动较大，导致铜价宽幅震荡，但基本面支撑仍存。
• 库存与需求：国内库存持续下降，下游订单增长，但价格波动风险较高。
• 后市预测：预计下周铜价在74200-76500元/吨区间震荡，若宏观情绪缓和，价格可能回升。
• 建议关注：中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。

1.2 铝

• 价格走势：本周沪铝收盘于19690元/吨，外盘铝价连续下行。
• 供应与需求：电解铝开工率稳定，铝棒、铝板产量增加，但铝锭成交未明显改善。
• 库存变化：LME铝库存减少，中国铝锭社会库存持续下降。
• 后市预测：预计下周铝价震荡运行，价格区间19100-20100元/吨。
• 建议关注：中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。

1.3 贵金属

1.3.1 金

• 价格走势：国内金价上涨，周均价731.70元/克，涨幅0.29%。
• 市场影响：关税担忧与避险需求交织，推动金价上涨。
• 后市预测：预计下周金价在2900-3200美元/盎司，国内金价在700-750元/克。
• 建议关注：赤峰黄金、招金矿业、山金国际、山东黄金、中金黄金、中国黄金国际、湖南黄金、株冶集团。

1.3.2 银

• 价格走势：国内银价下跌，周均价7735元/千克，跌幅8.15%。
• 市场影响：关税扰动与美债承压导致银价下行。
• 后市预测：预计下周银价在28.0-33.0美元/盎司，国内银价在7800-8300元/千克。
• 建议关注：赤峰黄金、招金矿业、山金国际、山东黄金、中金黄金、中国黄金国际、湖南黄金、株冶集团。

1.4 铅

• 价格走势：LME铅价下跌124美元/吨，沪铅主力合约下跌754元/吨。
• 市场影响：关税扰动与钢招价格偏低导致市场情绪低迷。
• 后市预测：预计下周铅价震荡运行，伦铅1850-1950美元/吨，沪铅16500-17300元/吨。
• 建议关注：赤峰黄金、招金矿业、山金国际、山东黄金、中金黄金、中国黄金国际、湖南黄金、株冶集团。

1.5 锌

• 价格走势：锌价先跌后反弹，周均价22710元/吨，跌幅3.20%。
• 市场影响：关税扰动与市场情绪影响锌价，但美国暂缓部分关税后有所反弹。
• 后市预测：预计下周锌价维持高位震荡，沪锌20800-23800元/吨，伦锌2450-2800美元/吨。
• 建议关注：赤峰黄金、招金矿业、山金国际、山东黄金、中金黄金、中国黄金国际、湖南黄金、株冶集团。

2. 小金属

2.1 锂

• 价格走势：金属锂价格小幅下行，市场均价57.5万元/吨。
• 市场影响：产能释放与下游需求疲软导致市场承压。
• 后市预测：预计下周锂价维持震荡，市场需关注下游需求变化。
• 建议关注：华锡有色、锡业股份、兴业银锡。

2.2 钴

• 价格走势：钴精矿与中间品价格偏强运行，电解钴价格震荡调整。
• 市场影响：国内钴原料依赖刚果，政策影响较大，下游需求谨慎。
• 后市预测：预计下周钴价维持震荡，电解钴价格21.6-26.0万元/吨。
• 建议关注：华锡有色、锡业股份、兴业银锡。

2.3 锡

• 价格走势：伦锡价格下跌2946美元/吨，跌幅8.07%；沪锡回吐涨幅。
• 市场影响：关税扰动与原料供应紧张，导致市场情绪悲观。
• 后市预测：预计下周锡价震荡，需关注关税进展与市场情绪。
• 建议关注：华锡有色、锡业股份、兴业银锡。

2.4 钨

• 价格走势：钨精矿、APT、钨铁价格上调，碳化钨粉价格小幅上涨。
• 市场影响：供需博弈与政策不确定性，导致钨价高位盘整。
• 后市预测：预计下周钨价维持高位震荡，关注下游需求与原料价格变动。
• 建议关注：华锡有色、锡业股份、兴业银锡。

2.5 钼

• 价格走势：钼精矿、氧化钼、钼铁价格全面下行。
• 市场影响：关税扰动与钢招价格偏低，导致市场情绪低迷。
• 后市预测：预计下周钼价偏弱整理，关注需求跟进情况。
• 建议关注：华锡有色、锡业股份、兴业银锡。

2.6 锑

• 价格走势：锑锭价格小幅下调，均价24.75万元/吨。
• 市场影响：进口矿短缺与下游需求疲软，导致锑价震荡。
• 后市预测：预计下周锑价维持震荡，关注进口矿到港情况与下游需求。
• 建议关注：华锡有色、锡业股份、兴业银锡。

2.7 镁

• 价格走势：镁锭价格先跌后涨，均价16492元/吨。
• 市场影响：关税扰动抑制下游需求，市场成交清淡。
• 后市预测：预计下周镁价震荡，关注下游需求及开工情况。
• 建议关注：华锡有色、锡业股份、兴业银锡。

2.8 稀土

• 价格走势：中重稀土价格明显上涨，氧化镝上涨0.89%，氧化铽上涨7.40%。
• 市场影响：出口管制政策推动中重稀土价格上涨，尤其是铽。
• 后市预测：预计稀土板块迎来“基本面+情绪面”共振向上，长期看好。
• 建议关注：中国稀土、广晟有色、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材。

风险提示

1. 需求回暖不及预期：部分金属品种需求恢复不及预期，可能影响价格走势。
2. 上游供给大增：部分金属如锂、钴等可能因供给增加而承压。
3. 库存大幅增加：库存上升可能对价格形成下行压力，需警惕市场供需失衡。

投资建议

• 重点关注：稀土板块及贵金属板块，尤其是中重稀土与黄金。
• 谨慎对待：小金属板块，如锡、钼、锑等，需关注政策变化与市场情绪。
• 短期策略：关注铜、铝等基本金属的宏观扰动与基本面支撑的博弈。

总结

本报告指出，当前金属与材料行业受到关税政策、全球经济担忧、避险情绪及出口管制等多重因素影响，不同金属品种呈现分化走势。铜、铝、铅、锌等基本金属价格震荡，贵金属板块受避险需求支撑而上涨，小金属板块如锡、钨、钼、锑、镁等价格承压。稀土板块因出口管制政策而迎来上涨机会，投资需关注政策与市场情绪的共振效应。建议投资者重点关注稀土与黄金板块，同时谨慎对待小金属及基本金属的短期波动风险。