20211024-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_指数窄幅震荡_关注金融和消费板块龙头_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

本报告为财信证券分析师黄红卫于2021年10月24日发布的宏观策略及市场资金跟踪周报，主要分析了A股市场近期表现、行业数据、市场估值水平以及资金流向，并给出相应的投资建议和风险提示。

主要观点

A股市场表现

• 上周（10.18-10.22）A股市场整体窄幅震荡，上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.53%，中小100上涨0.92%，创业板指上涨0.26%。
• 行业板块中，化工、家用电器、电气设备涨幅居前，主题概念方面，连板指数、磷化工指数、氟化工指数涨幅领先。
• 沪深两市日均成交额为10007.9亿，较前一周上升5.83%，但仍未恢复至1.4-1.5万亿水平。
• 风格上，大盘股表现优于小盘股，上证50上涨0.71%，中证500微涨0.03%。

海外市场动态

• 美股和港股市场表现优于A股，美联储讨论缩减QE（Taper）已与市场充分沟通，预计2021年11月中旬或12月中旬启动。
• 虽然10年期美债收益率上行，但美股未明显调整，全球流动性牛市可能延续，但市场流动性拐点临近，中期走势承压。

大宗商品与通胀

• 大宗商品价格（尤其是能源品）明显上行，国家发改委表示将研究对煤炭价格进行干预，确保冬季供暖。
• 煤炭价格快速上涨，周期板块出现调整，预计后续波动加大，周期股行情接近尾声。

政策环境

• 房地产税改革试点推进，有助于调控贫富差距，促进共同富裕，同时推动家庭资产配置从楼市向资本市场转移。
• 预计A股市场中长期走牛。

关键信息

投资建议

1. 金融板块：低估值的金融板块存在补涨需求，尤其是券商板块。
2. 逆周期板块：第四季度出口和补库存需求边际减弱，逆周期板块可能有所表现。
3. 疫情受损板块：随着疫苗接种增加，航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等板块将迎来估值修复。
4. 低估值板块：可关注房地产、公用事业、传媒等板块，作为底仓防御。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情再次复发风险
• 海外市场波动风险
• 中美关系恶化风险

市场估值水平

• 全部A股PE中位数为32.98倍，位于历史后22.17%分位。
• 上证50和沪深300PE中位数分别为16.65倍和24.55倍，分别位于历史后49.06%和54.61%分位。
• 大盘蓝筹股估值相对合理，而成长型板块估值偏高。

资金跟踪

资金流入

• 北上资金全年累计净流入3140.8亿，上周净流入233.03亿。
• 融资余额较前值上升102.73亿，融资买入额占成交额比排名前5行业为非银金融、有色金属、采掘、钢铁、银行。

资金流出

• 股权融资方面，2020年规模为17182.36亿，9月和10月分别降至785.78亿和411.41亿，显示融资市场有所放缓。

两融市场概况

• 融资买入额占成交额比排名前10个股为大秦铁路、方邦股份、七匹狼、宁夏建材、卓越新能、艾迪精密、广信股份、出版传媒、辽宁成大、安徽合力。
• 两融余额占全A流通市值比重排名前10个股为仁东控股、同益中、悦安新材、电气风电、聚石化学、美迪凯、珠海冠宇、昀冢科技、华立科技、漱玉平民。
• 融资余额环比增幅排名前10个股为富满微、三峡能源、舍得酒业、珠海冠宇、凯盛新材、孩子王、四方光电、亚康股份、同飞股份、中熔电气。
• 融券余额环比增幅排名前10个股为中科金财、涪陵电力、江河集团、大众交通、渝三峡A、江苏国信、国新能源、苑东生物、卓锦股份、东港股份。

行业数据

• 行业板块中，非银金融、有色金属、采掘、钢铁、银行等融资买入额占成交额比较高。
• 两融余额占流通市值比排名前5行业为有色金属、计算机、农林牧渔、非银金融、通信。
• 各行业PE和PB分位情况显示，部分行业估值处于历史较低水平，具备一定吸引力。

投资评级系统说明

• 投资评级分为推荐、谨慎推荐、中性和回避，依据股票或行业涨跌幅相对于沪深300指数的表现。
• 行业投资评级分为领先大市、同步大市和落后大市，依据行业指数涨跌幅与沪深300指数的对比。

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