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晨会纪要总结（2021年10月22日）

核心内容概览

本次晨会主要围绕2021年10月21日A股市场表现、基金与债券市场动态、重要财经资讯、行业及公司动态以及湖南地方产业政策展开，重点分析了金融板块、消费板块、新能源行业及部分重点公司三季报数据，并结合市场趋势提出了投资建议。

市场策略

• 金融板块领涨：银行、保险等金融板块表现亮眼，受平安银行业绩高增带动，板块整体表现优于其他板块。
• 消费板块补涨需求：随着CPI与PPI剪刀差缩小，消费板块存在补涨空间。
• 市场估值分化走向收敛：当前A股整体PE中位数为33.11倍，处于历史较低分位，预计板块估值将逐步趋近。
• 市场资金流向：两市成交金额为9930亿元，低于前20日均额。北向资金净流入101.54亿元，创三个月新高。资金流入前三大行业为银行、非银金融、有色金属，流出前三大行业为电子、电气设备、公用事业。

基金与债券研究

• 基金市场表现：上证基金指数收跌0.03%，LOF基金微涨0.09%，ETF基金微跌0.13%。其中，上证50ETF和法国CAC40ETF上涨，日经225ETF下跌。
• ETF成交情况：ETF成交额711.7亿元，成交量248.2亿份。煤炭、能源类ETF表现较好。
• 债券市场动态：1年期国债收益率下行2.4bp至2.36%，10年期国债收益率下行2.8bp至2.97%。1年期国开债收益率下行2.8bp至2.47%，10年期国开债收益率下行1.5bp至3.31%。DR001和DR007分别下行41.3bp和18.3bp，国债期货整体上涨。

财经要闻

1. 汽车市场稳步复苏：商务部指出，前三季度我国汽车市场保持回稳向好态势，将继续深化“放管服”改革，推动取消二手车交易不合理限制。
2. 中美经贸协议落实：双方将共同努力推动协议落实，保持正常沟通。
3. 虚拟货币“挖矿”活动纳入淘汰类：发改委拟将该活动纳入《产业结构调整指导目录（2019年本）》。
4. 金融支持能源保供：银保监会强调要扎实做好金融支持能源保供工作，优化煤电、煤炭行业金融服务。

行业及公司动态

行业动态

• 节能降碳政策：发改委推动重点领域节能降碳，提升行业整体能效水平。
• 金融支持“专精特新”：引导银行支持“专精特新”企业，保障刚需群体信贷需求。
• 新能源行业加速发展：特斯拉发布三季报，实现GAAP归母净利润16.18亿美元，Q3交付量达24.1万辆，毛利率提升至30.5%。建议关注锂资源、隔膜、磷酸铁锂等相关标的。

重点公司跟踪

其它公司动态

• 中颖电子：三季报净利润2.68亿元，同比增长78.17%；毛利率提升，产品线拓展良好。
• 拓普集团：三季报营收78.23亿元，净利润7.53亿元；受益于新能源汽车需求增长。
• 锐明技术：三季报营收12.96亿元，净利润5330万元；受芯片短缺及疫情等影响，业绩承压。

湖南地方动态及政策

• 功率半导体产业对接会：在株洲召开，推动功率半导体产业发展，打造碳化硅全产业链生产基地。
• 产业链布局：湖南已形成长沙、株洲两大功率半导体产业聚集区，构建完整产业链。
• 产业政策支持：湖南将发展功率半导体产业作为打造制造业高地的重要支撑，计划培育核心企业，优化产业链结构。

近期研究报告集锦摘要

• 银行业点评：附加监管规定落地，对系统重要性银行提出更高资本和杠杆率要求，对银行资本压力可控，建议关注资本充足、轻型化转型的大行。
• 首旅酒店点评：Q3经营承压，但轻管理门店扩张显著，全年开店目标有望达成，维持“推荐”评级。
• 蓝晓科技点评：三季报营收和净利润双增长，锦泰二期项目推进顺利，产业链向上游延伸，给予2022年60-65倍PE估值。

投资评级说明

风险提示

• 市场风险：CPI与PPI剪刀差变化、疫情反复、宏观经济下行。
• 行业风险：新能源行业产能释放、原材料价格波动、行业竞争加剧。
• 公司风险：公司业绩不及预期、政策执行不及预期、商誉减值、汇率波动。

总结

当前市场环境下，金融和消费板块表现突出，建议关注龙头公司。随着国内疫情控制及经济复苏，消费板块有望接力周期板块。新能源行业持续增长，带动上下游产业链发展，重点公司如特斯拉、东方电缆、康泰生物等业绩表现良好。同时，湖南地方政策支持功率半导体产业发展，为区域经济注入新动能。整体来看，市场估值趋于收敛，建议投资者关注具备成长性和估值溢价的公司，同时注意市场波动及政策风险。