20250206-东吴证券-光大环境-00257.HK-减值拖累业绩_自由现金流增厚趋势不改_3页_625kb

光大环境（00257 HK）预计2024年净亏损约50至51亿港元，同比增加约20至21亿港元，增幅66%至69%。亏损主要原因包括危废处置行业产能过剩、处理单价持续下跌及部分项目持续经营亏损，导致资产减值增加。垃圾焚烧行业新中标产能同比下滑74%，公司新签项目约1000吨/日，资本开支进一步收缩。2024年上半年，公司经营现金流净额37.5亿港元（调整后），资本开支27.79亿港元，自由现金流97.1亿港元首次转正，预计全年自由现金流持续增厚。尽管盈利预测下调，但减值影响仅限账面利润，自由现金流改善趋势不改。公司分红比例提升至35%，TTM股息率约64%，PB率0.42倍，维持“买入”评级，看好估值修复潜力。