20170820-广发证券-电气设备行业投资策略_待政策明确和数据改善_谈7月光伏超预期_23页_1mb

报告摘要

电气设备行业总结

核心内容

新能源汽车

新能源汽车行业正在经历从不确定性向确定性转变的过程。市场对积分制的不确定性正在逐渐消化，政策的落地将有助于明确销量预期。预计2018年财政补贴标准将不退坡，且考核规则将适度放松。2017年7月新能源汽车销量为5.6万辆，预计8月销量将逐步恢复。北京地区仍有大量未购车的新能源车牌照持有者，预计在8月25日前购车的占比超过60%。因此，8月可能成为销量恢复的重要节点。

在投资策略方面，长期看好新能源汽车基本面的投资者应抓住调整机会，增加板块龙头个股配置；而关注短期销量数据的投资者则需等待不确定性消除。短期来看，应关注上游资源如钴（华友钴业）、锂（天齐锂业）；中长期则应关注电池（国轩高科）及电车配件龙头（宏发股份、三花智控、法拉电子等）。同时，自下而上应关注电池材料龙头，如铜箔（诺德股份）、隔膜（创新股份、星源材质）、电解液（天赐材料）。

光伏行业

2017年7月光伏新增装机超过10GW，全年新增有望超过45GW。光伏行业正从政策周期向平价周期转变，降本增效和分布式光伏是主要发展方向。预计到“十三五”末，分布式光伏将实现用户侧平价上网。未来几年，光伏年新增装机有望超过30GW，其中分布式光伏将占20GW，领跑者计划为8GW，此外还有部分扶贫电站和地面电站。值得注意的是，限电情况可能成为光伏装机的限制因素。

重点推荐的光伏企业包括隆基股份、阳光电源、晶盛机电、通威股份和太阳能。分布式光伏成为新增装机主力，2017年上半年新增7.11GW，同比增长290%。分布式光伏具有成本优势，预计未来2-3年系统成本将下降，实现平价上网。政策倾斜、电费结算方式及电力交易市场的发展为分布式光伏提供了新机遇。

海上风电

2017年国内海上风电装机预计同比增长60%至100万千瓦。海上风电安装船数量预计年底超过10艘，可满足后续装机需求。风电行业的发展将带动设备需求，如风机、风塔、桩基等。重点推荐泰胜风能、福能股份，重点关注金风科技、天顺风能等。

光伏价格变化

光伏产业链价格持续波动，硅料价格维持高位，硅片和电池片价格略有下降。硅料方面，本周PV级多晶硅均价为15.55美元/kg，二级多晶硅均价为12.78美元/kg。硅片价格基本维持不变，单晶硅片价格在0.753美元/片，多晶硅片价格在0.647美元/片。电池片价格略有下降，多晶硅电池片价格为0.215美元/W，单晶PERC电池片价格为0.291美元/W。组件价格继续下降，多晶组件价格为0.323美元/W，单晶组件价格为0.382美元/W。

主要观点

新能源汽车行业在政策明确和销量数据改善后，将迎来新的增长机遇。
光伏行业在政策支持和成本下降的推动下，将进入平价上网阶段，分布式光伏将成为装机主力。
海上风电行业预计进入交货旺季，装机规模有望大幅增长。
光伏产业链价格持续波动，硅料价格高位，硅片和电池片价格略有下降，组件价格继续走低。

关键信息

新能源汽车：7月销量5.6万辆，8月预计恢复，补贴不退坡，考核规则放松。
光伏行业：7月新增装机超10GW，全年有望新增45GW，分布式光伏将成主力。
海上风电：预计2017年新增装机100万千瓦，安装船数量将增加，带动设备需求。
光伏价格：硅料维持高位，硅片价格基本稳定，电池片价格略有下降，组件价格继续走低。
重点推荐公司：隆基股份、阳光电源、晶盛机电、通威股份、太阳能、泰胜风能、福能股份、金风科技、天顺风能、宏发股份、三花智控、法拉电子、天齐锂业、华友钴业、诺德股份、创新股份、星源材质、天赐材料。