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中东冲突持续，A股指数宽幅震荡

核心内容

2026年7月20日至24日期间，A股市场出现宽幅震荡，主要指数涨跌不一，其中科创综指周振幅高达14.77%，成为波动最大的板块。整体来看，市场在经历前一周的快速下跌后出现反弹需求，同时中东冲突的加剧推动原油价格上涨，引发市场对输入型通胀和美联储收紧政策的担忧。

主要观点

1. A股指数表现

• 上证指数：上涨1.33%，周振幅3.81%。
• 深证成指：上涨0.49%，周振幅7.42%。
• 创业板指：上涨1.52%，周振幅10.40%。
• 沪深300：上涨2.65%，周振幅5.54%。
• 科创综指：上涨0.12%，周振幅14.77%。
• 万得全A：上涨0.22%，周振幅6.46%。

2. 行业表现

• 申万一级行业：跌多涨少，有色金属和石油石化涨幅居前，分别为4.89%和4.84%；综合和建筑材料跌幅较大，分别为8.09%和7.12%。
• 申万二级行业：
  • 涨幅前10：贵金属（11.09%）、地面兵装Ⅱ（9.59%）、油服工程（8.60%）、工业金属（7.85%）、保险Ⅱ（5.88%）等。
  • 跌幅前10：玻璃玻纤（-12.65%）、元件（-9.00%）、影视院线（-8.48%）等。
• 申万三级行业：
  • 涨幅前10：黄金（11.49%）、输变电设备（9.81%）、铜（9.78%）、半导体设备（8.56%）等。
  • 跌幅前10：鞋帽及其他（-14.36%）、玻纤制造（-13.69%）、分立器件（-10.39%）等。

3. 市场驱动因素

• 短期波动：受中东冲突影响，霍尔木兹海峡通航量骤降，推动原油价格上涨，引发市场对输入型通胀和美联储加息预期的担忧。
• 市场反弹：上证指数在跌破3月低点后出现反弹，显示市场存在短期修复需求。
• 内需疲软：国内上半年宏观数据显示地产下行、消费意愿偏弱、固定资产投资持续负增长，内需修复力度弱于外需，加剧市场波动。

关键信息

投资建议

• 长期视角：2026年为“十五五”开局年，我国继续实施积极财政政策和适度宽松的货币政策，有助于经济稳健运行及A股市场维持“慢牛”走势。
• 短期策略：建议关注红利相关防守板块，同时等待AI相关科技板块调整到位，以把握后续机会。

风险提示

• 国际风险：中美竞争持续，地缘冲突（如俄乌战争、中东冲突）对全球经济影响存在不确定性。
• 国内风险：
  • 中美贸易冲突暂缓，但存在受其他因素影响中断的风险。
  • 房地产投资持续下滑，拖累固定资产投资增速。
  • 宏观杠杆率连续3个季度突破300%，限制短期政策宽松空间。

行业表现总结

投资评级体系

湘财证券采用以下投资评级体系，以沪深300指数为市场基准：

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，但不保证其来源、准确性和完整性。
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