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中东冲突加剧，甲醇坚挺上涨

核心观点及交易策略

一、市场分析

• 供应端：随着美伊冲突加剧，进口甲醇量大幅缩减，导致国内市场供应紧张，甲醇价格持续上涨。
• 需求端：部分MTO装置重启，下游需求有所回升，但整体仍处于低位。
• 原料煤：煤矿开工率提升，原料煤价格平稳，煤制甲醇利润大幅扩张，达到800-850元/吨附近。
• 港口库存：华东、华南港口库存快速去化，截至3月18日，港口库存总量为126.17万吨，较上期减少5.11万吨，去库幅度超过30万吨。
• 国际影响：伊朗甲醇厂处于全面停产状态，日均产量大幅下降，市场预期未来进口量将减少，进一步加剧国内供应紧张。

二、交易策略

• 单边策略：建议低多操作，不追多。
• 套利策略：关注正套机会。
• 场外策略：建议卖看跌。

周度数据追踪

1. 供应端

• 国内开工率：截至3月19日，国内甲醇整体装置开工负荷为78.11%，较上周提升1.84个百分点，较去年同期提升5.67个百分点。
• 西北开工率：西北地区开工负荷为87.61%，环比提升1.95个百分点，较去年同期提升4.91个百分点。
• 非一体化开工率：国内非一体化甲醇平均开工负荷为72.00%，环比提升1.45个百分点。
• 国际供应：2026年3月14日至20日，国际甲醇（除中国）产量为719,549吨，环比增加31,540吨，产能利用率为49.32%，环比上升2.16个百分点。

2. 进口情况

• 到港量：周期内（3月12日-18日）中国甲醇样本到港量为15.16万吨，其中外轮13.10万吨，内贸船2.06万吨。
• 区域分布：江苏外轮到港量为6.10万吨，广东为1.26万吨。

3. 需求端

• MTO装置：江浙地区MTO周均产能利用率40.23%，环比提升1.28个百分点；部分装置重启，如江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置有重启预期。
• 传统下游：
  • 二甲醚产能利用率5.49%。
  • 醋酸产能利用率85.4%，维持前期负荷。
  • 甲醛开工率42.43%，部分装置提负，整体产能利用率提升。

4. 利润与价差

• 煤制甲醇利润：内蒙地区盈利860元/吨，陕北地区盈利800元/吨。
• 价差：港口-北线价差700元/吨，港口-鲁北价差270元/吨。
• MTO利润：MTO装置亏损大幅收窄，部分装置负荷提升。

关键数据图表说明

• 现货价格：太仓价格2990元/吨（+200），北线价格2300元/吨（+160）。
• 仓单与套利：图表显示仓单变化及套利机会。
• 运费：图表反映甲醇运输成本变化。
• 区域价差：展示不同地区甲醇价格差异。
• 煤价：原料煤价格走势分析。
• 利润变化：不同生产环节的利润情况。
• 库存数据：包括企业库存、港口库存、样本企业库存及订单代发量等。

风险提示与免责声明

• 本报告由银河期货有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。
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作者信息

• 作者：张孟超
• 职位：银河期货研究所 化工研究组
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