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沪铝周报（512-516）总结

一、行情回顾
沪铝上周表现上涨，主力合约涨幅达278%，周五收盘价为20130元/吨。价格波动主要受多空因素影响，短期市场情绪有所改善。

二、基本面分析

1. 供需关系
   国内房地产行业需求疲软，叠加取消铝材出口退税政策，对铝价形成利空。然而，在碳中和背景下，国内产能长期受控，利好因素或缓解部分压力。全球市场方面，关税恢复前恐慌情绪有所缓解，但需关注后续政策变化对供需的影响。

2. 库存变化
   上周LME铝库存为395450吨，较前周小幅下降；SHFE铝库存减少13585吨至156080吨。库存下降可能反映市场供需趋紧，但需结合实际消费数据进一步验证。短期内库存调整或影响价格走势。

3. 产业链数据

   • 铝土矿：数据来源为Wind，需关注供应稳定性及价格波动。
   • 氧化铝：同样来自Wind，成本变化可能对铝价形成支撑或压力。
   • 铝棒：Wind数据提示铝棒市场供需状况，可能影响下游消费节奏。

三、市场结构

1. 期现价差
   国内外市场均呈现现货贴水结构，说明市场对后市预期偏弱，或存在阶段性供需错配。贴水幅度需结合价格波动与库存变化综合判断。

2. 进口利润
   进口利润数据来自Wind，需关注国际价格与国内价格的差异对贸易流向的影响。若进口利润扩大，或刺激进口需求；反之则可能削弱。

四、关键结论
国内需求季节性回升与产能控制政策共同作用，或支撑铝价上行。但房地产拖累与政策调整需警惕利空效应。库存数据短期显示供需趋紧，但长期仍需观察消费复苏进度。国内外现货贴水结构反映市场观望情绪，进口利润变化可能影响市场平衡。建议关注政策动态及下游需求变化对价格的影响。