20250519-中辉期货-中辉能化观点_16页_5mb

报告摘要

原油：震荡多空交织，价格区间SC【455-475】。美伊谈判缓和及中美关税下降改善宏观面，但OPEC+扩产压制油价上行空间。成本端原油反弹与需求端预期改善形成拉锯，短期维持盘整。中长期因供给过剩及新能源冲击，波动区间预计55-65美元。
LPG：震荡调整，价格区间PG【4240-4285】。成本端原油反弹支撑有限，下游PDH开工率下降及港口库存累库拖累需求。短期出口补库支撑减弱，中期高投产周期压制反弹高度，建议空单持有。
L：区间震荡，价格区间L【7200-7350】。5月下旬检修计划增多叠加出口需求支撑，短期维持震荡。中期投产周期压力限制反弹空间，关注高空机会。风险因素包括原油及煤炭价格波动、新增产能释放进度。
PP：反弹偏空，价格区间PP【7080-7155】。供给端检修减少与新装置投产并存，但传统需求淡季及宏观利空压制走势。短期供需矛盾未解，建议反弹空头策略。
PVC：低位震荡，价格区间V【4950-5050】。装置重启增加供应，但下游需求边际改善。低估值支撑盘面，然而高开工率与弱内需限制反弹高度，需关注缺口处压力位。
PX：震荡偏强，价格区间PX【6750-6880】。装置按计划检修缓解供应压力，但库存整体偏高。加工费中性提升及聚酯需求改善支撑短期走势，关注成本波动关联性。
PTA：震荡偏强，价格区间TA【4770-4860】。装置检修量偏高缓解供应压力，聚酯开工负荷维持高位且终端织造库存去化。加工费中性偏高，短期跟随成本波动，关注多头机会。
EGF：供需改善，价格区间EG【4460-4560】。国内检修降负叠加到港量偏低缓解供应压力，聚酯需求支撑库存下行。宏观利多尚存，短期走势偏强，但成本端偏弱限制反弹空间。
玻璃：低位震荡，价格区间FG【1000-1040】。供应收缩与需求下滑矛盾持续，现货市场疲软及梅雨淡季压制价格。宏观情绪修复短期影响有限，中长期需关注库存及需求改善信号。
纯碱：低位震荡，价格区间SA【1280-1310】。碱厂库存累积叠加成本下移压制盘面，短期出口预期提升给予支撑。新增产能释放预期增强，中长期基本面偏弱，关注供应下降后的反弹机会。
甲醇：反弹偏空，价格区间MA【2260-2310】。装置检修恢复及进口预期增加供应压力，MTO开工率回升但传统需求季节性淡季。成本端煤炭供应充足压制上涨动力，建议逢高布空。
尿素：谨慎偏多，价格区间UR【1870-1910】。检修装置复产缓解供应压力，出口政策短期利多。农业需求淡季与工业需求弱稳形成矛盾，成本端偏弱限制反弹高度，关注出口配额政策影响。
沥青：震荡偏强，价格区间BU【3490-3540】。油价企稳反弹叠加开工率回升支撑供需双增，但高裂解价差及上游供给充裕压制估值。中长期成本端压力仍存，短期建议观望。