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尿素早报2025-5-19总结：

1. 基本面：近期尿素盘面反弹后震荡运行。供应端开工率及日产维持高位，新增装置投产导致库存短期快速回落。需求端工业需求中复合肥开工率显著下滑，库存累库；三聚氰胺开工率快速提升，农业需求逐步好转。国际尿素价格强势，出口利润较高但受政策限制，5月15-16日出口政策专题会议后政策落地，价格趋于稳定。当前交割品现货价格为1930元/吨，基本面整体中性。

2. 基差与库存：UR2509合约基差38元/吨，升贴水比例20%，显示市场偏多情绪。综合库存95万吨（环比下降248万吨），库存压力缓解，对价格偏空。

3. 盘面与持仓：主力合约20日均线向上，收盘价位于均线上方，技术面偏多。主力持仓净多，减多趋势延续，市场多头动力仍存。

4. 预期走势：短期尿素主力合约或震荡运行。核心逻辑为供应端高日产与需求边际改善的博弈。主要利多因素包括出口政策落地及农业需求恢复；利空因素为开工率高位运行及新增产能释放。

5. 风险提示：出口政策调整可能影响价格稳定性，需重点关注政策变化对出口利润及需求端的冲击。同时，若农业需求不及预期或供应端产能持续扩张，可能对价格形成压力。

数据来源显示，2025年尿素产能预计增至4906万吨，同比增长10%，产量3425万吨，进口依赖度可能进一步上升。供需平衡表显示，近年产能持续扩张，但消费增速放缓，行业面临结构性调整压力。

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