20250519-国投期货-豆粕周报_豆粕趋弱_继续等待_6页_2mb

报告摘要

本周豆粕市场整体呈现弱势，价格持续走低，市场情绪偏谨慎。国际与国内供需变化、贸易政策及天气因素共同影响市场走势，投资者需关注后续动态以把握操作机会。

中美贸易关系：中美经贸高层联合声明显示，双方均大幅减税，美国对华大豆加征关税降至20%，贸易紧张局势有所缓解。
美国大豆市场：
- 5月USDA报告显示，2025/26年度美国大豆供需平衡表总体中性偏多。
- 预计产量为43.4亿蒲式耳，略低于上一产季，但高于市场平均预期。
- 种植面积为8350万英亩，低于上一季。
- 单产为52.5蒲式耳/英亩，与预期持平。
- 期末库存预计为2.95亿蒲式耳，低于市场平均预期，显示供应偏紧。
巴西大豆市场：
- 巴西大豆收割进度达98.5%，接近尾声。
- 截至5月16日，巴西对华排船计划总量为717.5133万，较上周增加160.3万。
- 巴西大豆集中上市，导致升贴水持续下滑，市场面临较大卖压。

压榨情况：
- 第20周（5月10日-16日）实际压榨量为190.55万吨，开机率为53.56%，略低于预期。
- 预计第21周（5月17日-23日）开机率将大幅上升至63.04%，压榨量预计达224.27万吨。
豆粕库存：
- 截至5月16日，国内饲料企业豆粕库存天数为5.14天，较上周增加0.68天，增幅13.26%。
- 较去年同期减少23.15%，显示库存水平持续下降。
现货价格：
- 多地豆粕现货价格下跌，天津豆粕基差为0580元/吨，日照为09-20元/吨，南通为09-30元/吨，东莞为09-10元/吨。
- 价格持续弱势，反映出市场供需关系偏紧及下游采购意愿不足。