20210217-开源证券-非银金融行业周报_春节周基金新发热度不减_聚焦成长和价值龙头_10页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2021年2月17日，主要聚焦非银金融行业，包括券商和保险板块，分析了春节前一周及春节期间的市场表现、基金发行情况、政策动向及投资机会。整体投资评级为“看好（维持）”，重点推荐东方财富和保险龙头公司。

主要观点

1. 市场表现

• A股整体上涨：春节前一周（2月8日至2月10日），沪深300指数上涨5.91%，创业板指上涨6.89%，非银板块跑输指数，涨幅为1.73%。
• 券商板块表现较好：券商板块上涨3.26%，其中东方财富涨幅显著，达到8.82%。
• 春节期间亚太股市走强：恒生指数在2月16日上涨1.9%，显示市场整体情绪向好。

2. 基金发行热度不减

• 新发基金规模增长：2月8日至2月10日，新发股票+混合型基金38只，发行份额835亿份，环比下降24%，但同比大幅增长382%。
• 预计2月新发基金规模达3000亿：2月累计新发偏股基金规模达1940亿，预计全月规模将达3000亿，同比增长151%。
• 行业ETF发行活跃：多只稀缺行业ETF（如港股互联网ETF、稀土ETF、光伏ETF等）获批，预计将在春节后密集发行。

关键信息

3. 券商业务动态

• 经纪业务：上周日均股基成交额为9088亿元，环比下降7%，但年初至今累计日均股基成交额为11071亿元，同比增长34%。
• 投行业务：2021年1月IPO承销规模同比下降41%，再融资承销规模同比增长80%，债券承销规模同比增长42%。
• 信用业务：1月两融余额环比增长5.66%，达到16605亿元，占流通市值比重为2.47%。

4. 保险行业分析

• 开门红表现良好：头部保险公司2021年开门红保费增长较好，行业基本面、市场预期和估值处于历史底部。
• 保费改善趋势确认：寿险保费收入在12月略有改善，但财险保费仍受车险综改影响承压。
• 估值修复预期：保险板块处于市场预期低点，随着行业复苏和机构配置增加，龙头险企有望迎来估值修复。

5. 政策动向

• 信托监管政策“两压一降”：银保监会要求信托行业继续压降融资类信托和非标资产，释放基金产品扩容空间。
• “两会”政策窗口期：预计监管层将在全面注册制、引入中长期资金等方面出台具体政策，对行业产生积极影响。

受益标的组合

行业及公司要闻

• 信托监管会议：2021年信托行业继续推进“两压一降”政策，压降融资类信托和非标资产规模，以支持基金产品扩容。
• 基金发行市场：春节后基金发行仍较拥挤，预计2月、3月新基金发行数量将持续增加。
• 投资者增长：2020年境内新增投资者超1800万，全年新增投资者数量同比增长36%。
• 保险行业数据：2020年我国保险业保费收入4.5万亿元，同比增长6.1%。
• 数字人民币试点：深圳数字人民币试点结束，使用资金占比超过九成，试点更具普惠性。

风险提示

• 股票市场波动：可能对券商和保险行业造成不确定影响。
• 保险负债端增长不及预期：可能影响行业复苏节奏。

结论

报告强调，非银金融行业在2021年将继续受益于基金市场高景气、互联网财富管理龙头东方财富的竞争力、保险行业复苏周期及政策利好。建议投资者关注东方财富、招商证券、兴业证券、中信证券、华泰证券等券商，以及中国太保、中国平安等保险龙头。同时，提醒注意市场波动和保险负债端增长不及预期等风险。