20180521-天风证券-一周煤炭动向_动力煤价破去年夏季高点_贸易战停打利好煤炭板块估值修复_18页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2018年5月18日煤炭行业市场动态，涵盖动力煤、焦煤、焦炭三大板块，同时关注了中美贸易战影响、行业政策变化及个股表现。

动力煤市场分析

主要观点

• 价格走势：动力煤价格持续上涨，CCI5500含税价为657元/吨，已超过2017年夏季峰值。
• 需求端：受快速升温影响，沿海六大电厂日耗煤量达70万吨，创近5年新高；预计下周因气温回落及雷雨天气，日耗将有所下降。
• 库存情况：六大电厂库存降至春节后最低点（1287.8万吨），库存可用天数降至近7年新低（16.79天）；秦皇岛港库存为538.5万吨，环比上升；长江口库存接近历史极值（416万吨）。
• 供给端：山西、内蒙等地因环保检查导致部分露天矿停减产，供应受限。
• 进口煤：进口煤价格维持高位，电厂采购印尼低卡煤增加，但印尼斋月影响供应。
• 政策风险：发改委宣布将采取9项措施促进煤价回归合理区间，但短期内供给偏紧，煤价支撑较强。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格走势：京唐港主焦煤价格为1730元/吨，市场偏稳运行。
• 需求端：焦炭价格上涨200-250元/吨，焦企开工率回升至82.08%，接近历史最高水平；山东焦企因上合峰会临近，提前采购焦煤。
• 库存情况：钢厂焦煤库存为733.26万吨，与上周持平；焦化厂焦煤库存为682.73万吨，环比下降；焦炭库存总体下降，但同比仍偏高。
• 供给端：山西吕梁及周边地区受环保影响，焦煤供应受限，但焦炭价格上涨刺激开工率回升。
• 进口煤：蒙煤通关量维持高位，澳煤因铁路检修可能影响供应。

焦炭市场分析

主要观点

• 价格走势：天津港一级焦平仓价为2175元/吨，周环比上涨200元/吨，出现两轮提涨。
• 需求端：全国钢厂高炉开工率回升至70.17%，为去年11月限产以来首次突破70%；钢材价格偏强，带动焦炭需求。
• 库存情况：钢厂焦炭库存为432.65万吨，环比下降；焦化厂焦炭库存为55.46万吨，环比下降；港口焦炭库存达380.5万吨，创近5年新高。
• 供给端：环保压力下，山西、江苏等地焦企开工率受限，但焦炭价格回升带动开工率上升。

行业利好因素

主要观点

• 中美贸易战停打：消除最大不确定性，利好经济预期，煤炭板块估值有望修复。
• 用电量回升：4月全社会用电量同比增长7.8%，证明下游需求强劲。
• 先进产能释放缓慢：4月原煤产量同比略降，先进产能难以快速释放，支撑煤价。
• 油价上涨：输入性通胀预期增强，利好上游原材料，包括煤炭。
• 板块估值较低：当前煤炭板块PE较低，具备修复空间。

个股表现

涨幅前五

跌幅前五

行业热点追踪

1. 国家能源局：4月全社会用电量同比增长7.8%，其中第二产业用电量增长7.2%，显示下游需求强劲。
2. 山西省：公示2018年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单。
3. 出口数据：4月全国出口煤炭51.1万吨，同比下降42.58%。
4. 发改委政策：将采取9项措施促进市场煤价回归合理区间，包括增产量、增运力、调库存等。
5. 四川省：启动第三轮煤炭去产能指标交易，涉及458万余吨使用量。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放

投资建议

• 首推：陕西煤业、山西焦化
• 行业评级：强于大市（维持评级）

总结

本周煤炭市场整体表现强劲，动力煤、焦煤及焦炭价格均有所上涨，市场情绪改善。供需结构在环保政策及需求端支撑下有所优化，但政府调控风险仍需关注。中美贸易战停打为市场带来利好，板块PE有望修复。短期来看，动力煤市场偏强，焦煤和焦炭市场亦有上涨空间。建议关注行业基本面及政策变化，把握投资机会。