20221105-格林期货-甲醇期货周报_供需偏弱叠加宏观压制_甲醇低位振荡_19页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告对甲醇市场进行了全面分析，涵盖供需情况、价格走势、多空逻辑及风险提示，旨在为投资者提供参考。

主要观点

供需格局

• 供应端：11月内地部分甲醇装置恢复叠加新装置投产，甲醇开工率回升。伊朗和中东部分国家甲醇装置因船运问题陆续恢复，预计9-10月到港量偏低。煤炭价格高位运行，对甲醇成本端形成支撑。
• 需求端：全国疫情多点散发，对终端消费造成压力。塑料终端需求不温不火，MTO开工提升空间有限，部分港口烯烃装置因利润下降而降负或停车。传统需求开工率处于近5年中性水平，需求端整体偏弱。
• 库存情况：11月内地甲醇企业受订单影响小幅去库，而进口船货抵港增加导致港口小幅累库。整体库存处于低位，但区域分化明显。

价格走势

• 期货价格：截至11月4日收盘，甲醇主力期价为2613元/吨，环比上涨79元/吨。基差结构为backwadation，基差为212元/吨，环比下降49元/吨。
• 现货价格：江苏太仓甲醇现货价格为2825元/吨，环比上涨30元/吨；西北甲醇现货价格为2415元/吨，环比下跌10元/吨。期现价差显示主产区与港口区域套利窗口打开。
• 国际价格：CFR东南亚甲醇现货价格为367.5美元/吨，CFR中国现货价格为312.5美元/吨，两者均保持稳定。

多空逻辑

• 利多因素：国内甲醇装置降负，煤炭价格高位振荡，港口库存处于绝对低位。
• 利空因素：宏观经济下行压力，11月甲醇进口预期增加，烯烃开工下降，传统需求恢复较慢，煤炭政策端存在风险。
• 操作建议：建议投资者采取观望或波段操作策略。

关键信息

甲醇月度平衡表（单位：万吨）

利润情况

• 下游利润：甲醛、二甲醚、醋酸、华东MTO（外采）及西北煤制甲醇利润均呈现波动，天然气制甲醇利润相对稳定，但焦炉气制甲醇利润有所下滑。
• 利润联动：下游利润变化与甲醇价格走势密切相关，需密切关注。

风险提示

• 宏观经济风险：欧美高通胀和加息政策可能对国际油价和甲醇价格产生下行压力。
• 供应风险：国内新增产能投放、装置检修情况及中东甲醇进口恢复可能影响市场供应。
• 需求风险：全国疫情多点散发可能进一步抑制终端消费，影响甲醇需求。
• 价格波动风险：国际油价、动力煤价格、美债收益率及美元指数均可能对甲醇价格产生影响。
• 政策风险：煤炭政策端存在不确定性，可能对成本端造成冲击。

结论

综合来看，甲醇市场在四季度面临供需偏弱、宏观压制及成本端波动等多重压力，价格呈现低位宽幅振荡走势。投资者应保持观望态度，关注宏观政策、疫情发展及库存变化，灵活把握波段操作机会。