20241023-浦银国际证券-李宁-02331.HK-3Q24运营数据略好于市场预期_但4Q24不确定性依然较大_9页_1mb

李宁（2331HK）维持“持有”评级，目标价1594港元，较当前1535港元有39%潜在升幅。3Q24运营数据略好于市场预期，全渠道流水同比下滑中单位数，线下渠道表现较弱，电商增长符合预期。管理层维持全年收入低单位数增长指引，但4Q24不确定性较大，库存和折扣压力短期存在。毛利率或小幅扩张1ppt，海外业务通过合资公司拓展，但对国内竞争能力有限。投资风险包括行业需求放缓和竞争加剧。整体上，公司基本面未显著改善，建议投资者保持谨慎。

（字数：348）