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李宁 (2331.HK): 短期股价大幅回调带来绝佳入场机会

核心内容概述

李宁（2331.HK）近期因市场整体风险上升而遭遇股价大幅回调，跌幅超过23%。然而，这一回调被分析师视为逢低买入的好机会，主要基于以下几点：

• 较低的投资风险：李宁作为中国运动服饰行业的龙头，受益于国家对体育产业的政策支持。过去十年，中国政府出台多项政策，旨在推动体育产业发展，提高民众体育参与度，为行业带来长期增长机遇。
• 较低的估值水平：根据浦银国际预测，李宁未来两年净利润的复合增长率为62%，当前市盈率（2022E）为45x，PEG为0.7x，处于较为有吸引力的估值区间。
• 强劲的基本面表现：李宁在收入增长和利润率提升方面表现突出，未来三年净利润复合增长率预计达48%，高于行业平均水平。公司具备强大的品牌力、产品创新能力和严格的渠道库存管理，为其增长提供确定性。
• “国潮”概念的支撑：李宁作为“中国李宁”的代表，借助国潮趋势，获得市场广泛认可，未来成长空间巨大。

主要观点

• 李宁的“单一品牌+聚焦中国市场”策略有效降低了地域和政治风险，使其成为运动服饰行业中的安全标的。
• 未来两年，随着“国潮”概念的持续推动，李宁有望继续获得市场关注，支撑其股价上行。
• 由于当前估值较低，且半年报业绩预期良好，分析师建议投资者考虑在回调时布局。

关键信息

财务预测与表现

估值与目标价

• 当前股价（港元）：72.4
• SPDBI目标价（港元）：116.8
• 潜在升幅：+61%

投资风险

• 行业需求放缓
• 市场竞争加剧
• 疫情反复影响

支持政策

中国主要承办的国际体育赛事（部分）

评级信息

• 评级：买入
• 目标价：116.8港元
• 潜在升幅：+61%
• 分析师：
  • 林闻嘉（消费分析师）
  • 胡泽宇（助理分析师）

相关报告

• 《中国运动服饰：新趋势与全渠道》
• 《推动行业龙头持续高速增长》

免责声明

• 本报告由浦银国际证券有限公司编制，仅供专业投资者参考。
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• 投资者应独立评估信息，考虑自身投资目标、财务状况及需求，必要时咨询专业顾问。

权益披露

• 浦银国际持有李宁股份。
• 浦银国际与李宁在过去12个月内无投资银行业务关系。
• 浦银国际未为李宁提供庄家活动。

评级定义

• 买入：预期个股表现优于行业指数。
• 持有：预期个股表现与行业指数持平。
• 卖出：预期个股表现逊于行业指数。

分析师证明

• 所有观点反映作者的个人观点，独立撰写。
• 分析师未获得可能影响建议的内幕信息或非公开数据。
• 分析师在报告发布前后30日内未买卖李宁股票。

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