20251201-国金期货-沪铜期货周报_3页_889kb

沪铜期货周报总结

核心内容概述

本周（20251124-1128），沪铜期货价格整体呈现震荡上行趋势，主要受到供应端收紧预期和宏观情绪改善的双重推动。各合约价格均出现上涨，但不同交割月份的涨幅和表现有所差异。现货铜价亦同步上行，维持升水格局，但升水幅度有所收窄。

品种行情分析

• 主力合约：cu2512合约表现最强，周内最高价达到87500元/吨。
• 最低合约：cu2611合约价格最低，较主力合约低1020元/吨。
• 持仓变化：cu2512合约持仓量下降，其他合约持仓量则有不同程度的增加。
• 成交量与成交金额：整体成交量和成交金额均有所上升，显示市场活跃度增强。

现货市场表现

• 现货铜价：周初价格在86,000元/吨附近震荡，周内上行至87,000元/吨上方。
• 升水格局：现货市场维持升水，但升水幅度有所收窄，反映下游采购意愿减弱。
• 基差数据：基差整体高位持稳略有回落，表明在铜价上涨后，现货市场跟涨动力有所减弱，下游对高价接受度有限。

影响因素分析

供应端

• 进口铜精矿加工费（TC）：已降至-42.70美元/吨，处于历史极低水平，表明铜矿供应短缺问题严峻。
• 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）：要求成员企业2026年降低铜产能负荷10%以上，强化市场对未来精铜供应收缩的预期。
• 精铜杆企业开工率：环比上升3.2个百分点至70.07%，主因铜价回调刺激下游线缆与漆包线行业订单回暖。
• 铜线缆行业开工率：微幅增长，电网投资等旺季需求仍存，对铜消费形成支撑。
• 家电领域：表现疲软，12月家用空调排产计划同比大幅下降22%，显示高铜价对部分下游需求的抑制效应。

行情展望

• 铜价走势：预计铜价将维持偏强震荡。
• 支撑因素：供应端收紧预期及低库存仍是主要支撑。
• 风险因素：需关注价格快速上涨后可能引发的政策调控风险以及下游的负反馈效应。

风险揭示及免责声明

• 资质声明：国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格的批复。
• 内容来源：报告数据、图片等来源于网络搜索，版权归原作者所有。
• 信息准确性：报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，已进行审慎审核，但无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，公司对报告内容及最终操作不作任何担保。
• 责任声明：公司不对投资者因使用本报告内容所导致的损失承担任何责任。
• 交易提醒：期市有风险，入市需谨慎。