20220530-华联期货-铜周报_形势好转_铜价有望延续反弹_9页_855kb

铜周报总结

核心内容概览

本周铜市整体呈现反弹走势，铜价在70500-73500元/吨区间运行。宏观经济层面，美国和欧元区制造业PMI数据下滑，全球经济增长动力减弱，美联储加息预期升温，但国内政策支持力度加大，经济刺激措施逐步落地，对铜价形成支撑。行业层面，国内电解铜库存持续去化，主要受炼厂检修和进口量减少影响，同时铜精矿市场企稳，TC价格维持高位，非标矿成交活跃。

主要观点

• 宏观环境：全球经济增速放缓，加息和缩表预期引发衰退担忧，国内政策开始发力，经济逐步回归正常轨道。
• 铜价走势：铜价反弹，沪铜主力合约上涨0.46%，伦铜上涨0.73%，现货铜价涨幅更大，上海市场1#电解铜均价上涨400元/吨至72480元/吨。
• 库存变化：国内电解铜库存周环比减少22.81%，同比减少19.67%；上海市场库存下降，广东库存持续回落，保税区库存亦有下降趋势。
• 铜精矿市场：TC价格稳定，非标矿成交占比高，硫酸价格上涨刺激炼厂积极性；国内港口库存增加10.2%，内贸矿市场整体平稳。
• 再生铜市场：精废价差上修，废铜市场流通货源增多，贸易氛围好转；废紫铜供应紧张，部分厂家仍处于低产或停料状态。
• 铜材市场：精铜杆加工费涨跌互现，再生铜杆价格继续上涨，但成交清淡；铜板带、铜管、铜棒价格小幅上涨，产能利用率提升，但终端需求仍显疲软。

关键信息

库存数据

• 电解铜库存：本周国内电解铜库存7.68万吨，环比减少22.81%，同比减少19.67%。
• 上海市场：库存周环比减少1.01万吨，同比减少12.36万吨。
• 广东市场：库存周环比减少1.27万吨，同比减少8.02万吨。
• 保税区库存：上海保税区库存21.4万吨，周环比减少0.6万吨；广东保税区库存3.9万吨，周环比减少0.1万吨。

价格与价差

• 沪铜价格：主力合约CU2207上涨330元/吨，收于71900元/吨。
• 伦铜价格：周内震荡下探，周五回调至9490美元/吨。
• 现货铜价：上海市场1#电解铜均价72480元/吨，上涨400元/吨。
• 精废差：广东市场精废差扩大至1312元/吨，涨幅32.66%。
• 废紫铜价差：广东市场废紫铜价差5806元/吨，废黄铜价差则因市场悲观而波动较大。

供应与需求

• 精炼铜产量：上周国内精炼铜产量19.2万吨，环比微增。
• 进口量：受进口盈利窗口关闭影响，进口量收缩，保税区库存下降。
• 再生铜供应：再生铜杆企业原料紧张，产能利用率偏低，部分厂家仍处于低产状态。
• 铜材市场：铜板带、铜管、铜棒价格均小幅上涨，但终端需求疲软，市场交投清淡。

操作建议

• 建议中线多单持有。
• 场外可择机买入。
• 预计本周铜价维持反弹走势，运行区间为70500-73500元/吨。

市场要闻

1. 国常会政策：推出6方面33项稳经济措施，包括阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。
2. 上海复市：6月1日起全面恢复线下营业，客流量控制在最大承载量的75%以内。
3. 河北省风险等级：全域调整为低风险地区，疫情对市场影响减弱。
4. 美联储会议纪要：暗示更强力加息路径，政策调整存在伏笔。

数据来源

• 库存数据：来自我的有色网及华联期货研究所。
• 价格数据：来自我的有色网、生意社及华联期货研究所。

研究员信息

• 研究员：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询证书号：Z0010771

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，不构成买卖依据，投资风险自负。数据来源及分析仅供参考，不保证其完整性和真实性。