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贵金属及基本金属研究晨报总结（2022年5月30日）

核心内容概览

本报告分析了2022年5月30日贵金属及基本金属的市场表现与基本面情况，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等品种，从价格走势、库存变化、市场情绪、宏观与行业因素等方面进行总结，为投资者提供市场观点与操作建议。

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一、黄金与白银

核心内容

• 黄金：短时基本面驱动有支撑，近期黄金价格在402.14元/克附近震荡，技术面显示突破20日均线阻力，短期跌势可能放缓。
• 白银：跟随黄金走势，价格在4799元/千克附近，上涨弹性强于黄金。金银比阶段性走低，但中期表现或弱于黄金。

主要观点

• 近期市场对黄金的预期已部分消化，6月FOMC会议前的加息预期可能对黄金形成一定压力。
• 技术面上，黄金重新站上200日均线，短期表现偏强。
• 白银在黄金反弹阶段表现更优，但中期仍受工业需求影响，表现或弱于黄金。

关键信息

• 黄金T+D对AU2206价差为-0.42元/克。
• 沪金2206合约对2112合约价差为-2.30元/克。
• 黄金T+D对伦敦金价差为1.55元/克。
• 白银T+D对AG2206价差为1元/千克。
• 沪银2206合约对2212合约价差为-37元/千克。

操作建议

• 短期可关注黄金的支撑位与技术面突破机会。
• 白银短期跟随黄金走势，但需关注工业需求变化。

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二、铜

核心内容

• 铜：内外库存持续下降，短期利好铜价。
• 沪铜主力合约收盘价为71,900元/吨，伦铜3M电子盘收盘价为9,490美元/吨。

主要观点

• 美国4月核心PCE物价指数回落，显示通胀可能见顶。
• 国内宽松政策释放，有助于铜价反弹。
• 供应端铜精矿加工费TC震荡，但冶炼厂复产和投产推动产量增加。

关键信息

• 沪铜成交量为77,992手，持仓量为135,427手。
• 伦铜成交量为9,011手，持仓量为244,000手。
• 国内铜库存减少，伦铜库存回落，注销仓单比例下降。
• 现货对期货近月价差为395元/吨，沪铜近远月价差为250元/吨。

操作建议

• 短期铜价有望反弹，但反弹高度需关注消费复苏和去库力度。
• 技术面与基本面均支持短期价格上行，建议关注反弹机会。

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三、铝

核心内容

• 铝：短时继续看阶段性反弹，反弹高度需结合去库情况。
• 沪铝2207收盘价为20775元/吨，LME铝3M收盘价为2868.5美元/吨。

主要观点

• 国内铝锭库存下降，伦铜库存回落，短期市场情绪偏暖。
• 但需求端仍偏弱，消费返场力度有限，反弹高度或受抑制。

关键信息

• 沪铝成交量为211,520吨，持仓量为181,823吨。
• LME铝成交量为7,985吨，持仓量为244,000吨。
• 国内铝锭社会库存为96.8万吨，较前日下降1.2万吨。
• 电解铝企业盈亏为2595元/吨，铝现货进口盈亏为-1515元/吨。

操作建议

• 铝价短期有反弹可能，但反弹高度需关注去库强度和消费复苏情况。
• 建议关注库存变化及消费数据，谨慎对待反弹高度。

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四、锌

核心内容

• 锌：低位运行，短期价格震荡，关注消费复苏情况。
• 沪锌主力合约收盘价为25,860元/吨，伦锌3M电子盘收盘价为3,864美元/吨。

主要观点

• 锌供应端存在原料偏紧问题，对价格形成支撑。
• 国内下游订单持续性较差，现货市场交投清淡。

关键信息

• 沪锌成交量为166,675手，持仓量为102,882手。
• 伦锌成交量为5,562手，持仓量为220,595手。
• 国内锌库存减少，保税区库存维持低位。
• 现货对期货近月价差为30元/吨，沪锌近远月价差为250元/吨。

操作建议

• 短期锌价震荡运行，关注消费复苏与库存变化。
• 建议以观望为主，等待进一步消费数据改善。

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五、铅

核心内容

• 铅：需求仍偏弱，反弹高度受限。
• 沪铅主力合约收盘价为15,045元/吨，伦铅3M电子盘收盘价为2,166美元/吨。

主要观点

• 疫情限制与消费淡季仍对铅价形成压制。
• 本周进入端午假期，蓄企补库意愿偏弱，对价格形成压力。

关键信息

• 沪铅成交量为65,463手，持仓量为63,786手。
• 伦铅成交量为2,907手，持仓量为101,317手。
• 国内铅库存下降，保税区库存维持低位。
• 现货对期货近月价差为-50元/吨，沪铅近远月价差为-250元/吨。

操作建议

• 短期铅价低位震荡，关注后续复工复产情况。
• 建议等待消费反弹信号，再考虑做多机会。

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六、镍与不锈钢

核心内容

• 镍：一级镍供应存在缺口，交割资源偏紧。
• 不锈钢：需求抑制消费，成本稍有松动。

主要观点

• 镍价因供应紧张和交割资源不足而获得支撑。
• 不锈钢供需双弱，库存高位企稳，钢价短期震荡偏弱。

关键信息

• 沪镍主力合约收盘价为211,080元/吨，不锈钢主力合约收盘价为18,300元/吨。
• 国内精炼镍社库减少9.79%，保税区库存减少8.5%。
• 不锈钢社库为91.5万吨，300系库存为54.9万吨，库存高位对价格形成压力。

操作建议

• 镍短期受供应紧张支撑，但需关注市场持仓变化。
• 不锈钢短期震荡偏弱，关注库存变化与成本支撑。

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七、锡

核心内容

• 锡：大幅反弹，情绪有所转向。
• 沪锡主力合约收盘价为260,710元/吨，伦锡3M电子盘收盘价为34,200美元/吨。

主要观点

• 锡价因基本面偏弱而下跌，但供应端或出现减量，短期有反弹空间。
• 需求端疲软，汽车与消费电子终端数据不佳，现货成交冷淡。

关键信息

• 沪锡成交量为50,648手，持仓量为18,083手。
• 伦锡成交量为180手，持仓量为13,988手。
• 锡精矿价格有所回升，但需求恢复空间有限。

操作建议

• 锡价短期或有反弹，但需求支撑有限，反弹高度需谨慎评估。
• 建议关注供应变化与需求恢复情况，控制仓位。

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八、趋势强度

品种	趋势强度
黄金	0
白银	0
铜	1
铝	1
锌	0
铅	0
镍	0
不锈钢	-1
锡	0

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九、总结

• 贵金属：黄金与白银短期支撑尚存，但中期表现或偏弱。
• 基本金属：铜、铝库存下降，短期利好价格，但需关注需求变化。
• 锌、铅：需求偏弱，价格低位震荡，反弹高度有限。
• 镍、不锈钢：供应偏紧与库存高位影响价格走势，短期偏弱。
• 市场情绪：整体市场情绪偏中性，部分品种出现情绪反转迹象，但基本面支撑仍需进一步确认。

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十、风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 建议投资者结合自身风险承受能力做出决策。