20260512-国贸期货-黄金（Au）专题报告_全球及中国黄金2026年一季度供需数据解析_9页_794kb

全球及中国黄金2026年一季度供需数据总结

核心内容

2026年一季度，全球黄金市场呈现供给增长、需求下降的格局，而中国黄金市场则呈现供给下降、消费增长的趋势。尽管金价波动剧烈，全球和中国黄金市场仍表现出一定的韧性。

全球黄金供需情况

总体供需

• 全球黄金总供应量：2026年一季度达到1230.9吨，同比增长约2.1%，但环比下降约6.1%，为四个季度以来新低。
• 全球黄金总需求量（不含场外交易）：1195.9吨，同比下降约9.1%，创去年二季度以来新低。
• 场外交易后总需求量：约1230.9吨，同比增长约2%，但环比下降约6.1%。

供应分项

• 矿产金产量：约884.7吨，同比增长约2.4%，但环比下降约8.6%，为去年一季度以来最低。
• 再生金产量：约366吨，同比增长约5.0%，环比增长约0.1%。

需求分项

• 金饰消费：299.7吨，同比下降23.4%，创2020年二季度以来最低水平；但需求总值同比增长31%，显示消费者兴趣未减。
• 科技用金：81.6吨，同比增长约1.5%，受益于人工智能等应用的增长。
• 投资需求：535.6吨，同比下降约5.0%，其中：
  • 实物金条：397.7吨，同比增长约50.1%，为历史高位。
  • 黄金ETF：一季度净流入仅62吨，创2024年四季度以来新低；3月净流出79吨，为2022年9月以来最大月度降幅；4月净流入45吨，持仓反弹至历史第三高位。
• 央行购金：全球央行净购金约243.7吨，同比增长2.8%，创去年一季度以来最高水平，显示央行购金需求依然强劲，尤其是波兰、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等国家。

中国黄金供需情况

总体供需

• 中国黄金总供应量：136.23吨，同比下降3.27%，主要由于国内原料金产量下降。
• 中国黄金总消费量：303.292吨，同比增长4.41%，环比增长13.4%。

供应分项

• 国内原料金产量：81.065吨，同比下降7.08%。
• 进口原料金产量：55.165吨，同比增长2.94%。
• 合计供应：136.23吨，同比下降3.27%。

需求分项

• 黄金首饰消费：84.620吨，同比下降37.10%，受高金价压制。
• 金条及金币消费：202.062吨，同比增长46.40%，显著高于金饰消费。
• 工业及其他用金：16.610吨，同比下降7.43%。
• 黄金ETF持仓：一季度持仓量为298.289吨，创历史新高，较去年年底增仓50.438吨，连续两个季度增仓超50吨。
• 黄金进口量：一季度进口量为368.65吨，同比增长约124.59%，其中3月单月进口量达161.86吨，创2024年4月以来新高。
• 中国央行购金：一季度增持黄金储备7.2吨，连续17个月增持，且增持力度加快。

主要观点

• 全球供需失衡：尽管供应略有增长，但需求大幅下降，导致市场整体承压。
• 投资需求分化：实物金条和金币需求强劲，而黄金ETF需求受金价波动影响显著降温，但4月有所反弹。
• 央行购金支撑金价：全球央行购金维持高位，尤其在地缘政治不确定性和去美元化趋势下，黄金作为储备资产的吸引力增强。
• 中国消费韧性凸显：尽管金价波动，但中国黄金实物需求和投资需求热情不减，尤其是金条和ETF表现突出。

关键信息

• 全球黄金供应：矿产金产量下降是主要原因，再生金产量增长。
• 全球黄金需求：金饰消费大幅下滑，科技用金保持稳定，投资需求分化，央行购金维持强劲。
• 中国黄金供应：国内原料金产量下降，进口原料金增长，合计供应下降。
• 中国黄金需求：金饰消费承压，但金条及金币需求大幅增长，黄金ETF持仓创新高。
• 黄金ETF动态：一季度净流入62吨，3月因金价波动遭遇流动性挤兑，4月投资者重返ETF市场。
• 中国央行动态：连续17个月增持黄金，一季度增持7.2吨，储备规模升至2321.56吨，全球排名上升至第5位。

数据来源

• 世界黄金协会（WGC）
• 中国黄金协会
• 上海黄金交易所
• 海关总署
• 国贸期货研究院

分析师介绍

• 白素娜：国贸期货研究院贵金属与新能源研究中心经理，贵金属与新能源首席分析师，厦门大学应用统计硕士。
• 专注于贵金属与新能源领域的研究，擅长根据宏观经济形势和品种基本面为产业客户定制风险管理方案。

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