20260225-国贸期货-黄金（Au）专题报告_全球及中国黄金2025年供需数据解析_9页_887kb

全球及中国黄金2025年供需数据总结

核心内容

2025年全球及中国黄金市场均呈现出供需双增的格局，但增长动力和结构有所不同。全球黄金供应和需求均创历史新高，而中国则在供应稳步增长的同时，需求有所下降，但投资需求显著提升。

全球黄金供需情况

总体表现

• 全球黄金总供应量：首次突破5000吨关口，达5002.3吨，同比增长约 0.8%。
• 全球黄金总需求量：同比增长约 8.0%，达4999.4吨（不含场外交易），为2010年以来最高水平；若计入场外交易，总需求量突破 5000吨，创历史记录。
• 全球黄金需求总值：达 5550亿美元，同比增长 45%，反映黄金作为避险和货币资产的价值上升。

供应分项

• 矿产金产量：同比增长约 0.6%，达3671.6吨。
• 回收金产量：同比增长约 2.9%，达1404.3吨，为2013年以来新高，但增速较金价涨幅偏缓。

需求分项

• 金饰消费：同比下降约 18.3% 至1542.3吨，创5年新低，但需求总值增长 18% 至1720亿美元。
• 科技用金：同比下降约 1.1% 至322.8吨，其中电子行业用金下降 0.2% 至270.4吨，其他工业和牙科用金分别下降 5.1% 和 7.5%。
• 投资需求：同比增长约 83.5% 至2175.3吨，成为金价上涨的关键驱动力。
  • 金条和金币：同比增长 15.6% 至1374.1吨，创12年新高。
  • 黄金ETF：净流入约801.2吨，为历史第二高，结束连续4年净流出。全球最大黄金ETF（SPDR）持仓增长约 199.47吨 至1072吨。
• 央行购金：同比下降约 21% 至863.3吨，但仍为金价支撑的重要因素，全球央行连续16年净购金。

中国黄金供需情况

总体表现

• 中国黄金总供应量：同比增长约 3.35%，达552.020吨。
• 中国黄金总消费量：同比下降约 3.57% 至950.096吨，但投资需求显著增长。

供应分项

• 国内原料产金：381.339吨，同比增长 1.09%。
• 进口原料产金：170.681吨，同比增长 8.81%。
• 四季度供应增长：国内原料产金环比增长 18.2%，进口原料产金环比增长 11.4%，合计增长 13.5%。

需求分项

• 黄金首饰消费：363.836吨，同比下降 31.61%。
• 金条及金币消费：504.238吨，同比增长 35.14%，首次超越首饰消费，标志消费结构阶段性转变。
• 工业及其他用金：82.022吨，同比增长 2.32%。
• 黄金ETF：全年增仓量达 133.118吨，同比增长 149.91%，截至年底持仓量为 247.852吨，创历史新高。
• 中国央行购金：全年增持 26.75吨 至2306.32吨，1月增持 1.24吨，为5个月以来高位。

高金价对需求的影响

• 上海黄金交易所出库量：2025年累计出库量为1297.67吨，同比下降 10.8%。
• 黄金进口量：同比下降 32.42% 至934.26吨，反映国内实物需求受到抑制。

关键趋势与观点

• 投资需求成为主导：全球和中国黄金投资需求均大幅增长，尤其是黄金ETF和金条，成为金价上涨的重要驱动力。
• 消费结构转型：中国金条及金币消费首次超越首饰消费，显示黄金市场消费重心向投资领域转移。
• 央行购金持续：尽管增速放缓，但全球和中国央行购金仍为金价提供支撑。
• 金价与需求联动：2025年金价屡创新高，推动投资和央行购金需求增长，但对金饰和科技用金形成一定压制。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：世界黄金协会（WGC）、中国黄金协会、上海黄金交易所、海关总署等。
• 分析师：白素娜，国贸期货研究院贵金属与新能源首席分析师，专注于贵金属和新能源领域研究。

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