20250507-国贸期货-2025年一季度全球及中国黄金供需数据解析_9页_824kb

2025年一季度全球及中国黄金供需分析总结

2025年一季度，全球黄金市场呈现供给微增、需求分化特征。总供应量为1206吨，同比增长约1%，其中金矿产量增长0.3%至8557吨（创历史新高），回收金下降12%至3453吨。需求端，总需求（含场外投资）为1206吨，同比仅增长1%，但结构显著变化：金饰消费量下滑208%至3803吨（创2020年三季度以来新低），科技用金需求维持高位，同比增长0.4%至805吨；投资需求大幅攀升，同比增长170%至5519吨（创2022年一季度以来新高），其中黄金ETF及类似产品净流入2265吨（连续第四个月净流入），金条及金币需求增长26%至3254吨，中国成为该板块主要增长动力。

全球市场供需变化：

• 金饰消费需求受高金价压制，同比下降208%，但消费金额增长9%至350亿美元，反映价格推动交易量。
• 科技用金需求因人工智能及电子行业增长支撑，但需警惕特朗普关税政策对全球经济的潜在冲击。
• 央行购金规模同比下降214%至2437吨，但与过去三年季度平均水平持平，中国央行连续第五个月增持，一季度购金1275吨，占全球央行净购金主要部分。

中国市场供需变化：

• 供应端，国内原料产金87243吨，同比增长149%（其中矿产金61772吨，有色副产金25471吨），进口原料产金53587吨，同比增长0.68%。全国总产量140830吨，同比增长118%。
• 需求端，黄金消费量同比下降596%至290492吨，细分领域表现分化：金饰消费134531吨（降幅2685%），金条及金币消费138018吨（增长2981%），工业及其他用金17943吨（降幅384%）。黄金ETF持仓增长2347吨（同比增长32773%），至3月底持有量13821吨，但进口量和出库量分别同比下降7058%至16642吨、357%至33571吨，显示实物需求受抑制。

关键影响因素：

• 投资需求（尤其是黄金ETF）是推动一季度金价上涨的核心动力。
• 央行购金反映地缘政治不确定性及去美元化趋势对黄金资产的避险需求。
• 高金价对金饰消费形成压制，但刺激投资与金条金币需求增长。

风险提示：

• 全球经济下行风险可能影响科技用金需求，需关注特朗普关税政策的潜在影响。
• 黄金市场存在价格波动风险，投资需谨慎。