20260607-华泰期货-黑色建材月报_市场情绪不佳_钢价震荡下行_9页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

当前钢材市场情绪不佳，钢价呈现震荡下行趋势。从供需、库存及价格走势来看，建材与板材均面临一定的压力，整体市场表现偏弱。在短期内，原料价格因煤矿事故有所上涨，对钢价形成支撑，但消费端的环比回落对价格形成压制。

主要观点

供应方面

• 螺纹钢和热卷产量均有所下降，其中螺纹钢产量环比减少10万吨，热卷产量保持不变。
• 高炉开工率维持在83.94%，产能利用率下降至90.24%，钢厂盈利率为59.31%。
• 日均铁水产量减少，显示供应端压力有所缓解，但整体仍处于较高水平。

消费方面

• 五大材总表需环比减少27万吨，螺纹表需减少19万吨，热卷表需减少2万吨。
• 消费疲软使得建材价格受限，板材需求虽略有改善，但整体仍偏弱。

库存方面

• 五大材总库存增加至1548万吨，螺纹钢库存小幅减少，热卷库存增加。
• 高库存压力对价格形成制约，尤其在消费淡季来临前，库存去化速度放缓。

价格走势

• 螺纹钢主力合约2610收于3165元/吨，热卷主力合约2610收于3381元/吨。
• 螺纹与热卷价差呈现波动，近期有所收窄。
• 基差方面，螺纹和热卷现货价格与主力合约价差均有所下降，显示市场预期偏弱。

关键信息

价格及价差

• 螺纹钢价格持续震荡下行，热卷价格相对稳定，但同样面临下行压力。
• 螺纹与热卷价差在2024年有所收窄，表明两者价格趋于同步。

利润与成本

• 螺纹高炉利润持续下滑，电炉利润波动较大，显示钢厂利润受到原料成本上升影响。
• 钢材出口量有所波动，受高价格影响，出口规模受限。

季节性分析

• 螺纹和热卷产量、消费及库存均呈现季节性波动。
• 五大材产量和消费在2024年后有所下降，库存则维持高位。

风险提示

• 宏观政策变化可能对市场产生重大影响。
• 成材需求波动、库存去化速度、钢材出口接单情况、钢厂利润变化以及成本支撑情况均是潜在风险因素。

策略建议

• 单边策略：钢材价格短期震荡，建议观望为主。
• 跨期策略：无明显跨期套利机会。
• 跨品种策略：无明显跨品种套利机会。
• 期现策略：无明显期现套利机会。
• 期权策略：无明显期权策略建议。

图表概览

• 图1-3：展示了螺纹钢与热卷的月度价格走势、价差走势以及基差变化。
• 图4-16：反映了螺纹钢、热卷及五大材的库存变化趋势。
• 图17：显示了中国折粗钢净出口的季节性波动。

研究员信息

• 邝志鹏、余彩云、刘国梁、邢亚文为本期分析的团队成员，具备相应的从业资格和投资咨询资格。

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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