20260607-招商期货-尿素产业链周度报告_出口尚未落实_盘面走弱_14页_920kb

尿素UR期货策略报告总结（2026年6月7日）

核心内容概述

本报告分析了2026年6月1日至6月7日期间尿素期货市场的走势及产业链运行情况，指出当前市场表现疲软，出口尚未落实导致盘面走弱。整体来看，尿素市场进入季节性空档期，需求端疲软，而供应端保持高位，全年宽松格局难以逆转。报告还涉及了外盘价格、进出口利润、原料价格、生产利润及装置开工率等关键指标。

主要观点

市场表现

• 尿素当前累库，现货价格整体环比下降。
• 截至6月5日，主力合约收至1765元/吨，较前一日跌幅0.45%。
• 山东市场05约基差为27元/吨。
• 尿素期货价格震荡下行，市场情绪偏弱。

行情分析

供应端

• 国内尿素日产稳定在21万吨左右，开工率89.63%，处于近年高位。
• 5月下旬检修装置陆续复工，产量或再度回升，全年供应宽松格局难逆转。

需求端

• 春耕结束、小麦追肥收尾，夏播肥尚未启动，进入季节性空档期。
• 复合肥开工率仅35.39%，三聚氰胺、板材等采购低迷，无批量需求支撑。

价差分析

• 尿素1-5价差持续走弱，整体呈负值趋势。
• 5-9价差波动较大，部分月份出现正值，但整体仍偏弱。
• 9-1价差在2026年3月后有所回升，但仍处于低位。

外盘价格及进出口利润

• 中国小颗粒FOB价格整体处于波动状态，2026年6月价格为约1,850美元/吨。
• 波罗的海小颗粒FOB价格与中国的价差在2026年6月为约-50美元/吨。
• 东南亚大颗粒CFR价格在2026年6月为约450美元/吨。
• 中国出口至东南亚的利润在2026年6月为约-50美元/吨，仍处于亏损状态。

关键信息

价格走势

• 国内现货价格：山东、江苏、河南、河北等地价格均有所下降，山西价格下降幅度较大。
• 期货价格：主力合约价格持续走弱，震荡下行。
• 基差：山东市场05约基差为27元/吨，显示现货与期货价格差距缩小。

供应端

• 开工率：国内尿素开工率维持在89.63%左右，供应充足。
• 产量：日产稳定在21万吨左右，检修装置陆续复工，产量可能回升。
• 煤制成本：无烟煤固定床工艺成本在2026年3月为1,450元/吨，烟煤气流床工艺成本在2026年3月为1,150元/吨。
• 煤制利润：无烟煤固定床工艺利润在2026年3月为100元/吨，烟煤气流床工艺利润在2026年3月为150元/吨，但整体呈下降趋势。

需求端

• 复合肥开工率：仅为35.39%，显示需求疲软。
• 下游采购：三聚氰胺、板材等采购低迷，按需拿货，无批量需求支撑。

进出口情况

• 出口配额：出口配额尚未落实，影响市场情绪。
• 出口利润：中国出口至波罗的海和东南亚的利润均处于亏损或微利状态。

操作建议

• 后续出口配额逐步放开，市场行情或以升温为主。
• 但基本面需求疲弱未改，建议谨慎观望。

风险提示

• 企业库存周度变化可能影响市场供需。
• 出口政策的边际调整可能对价格产生影响。

附录

• 图表来源：WIND，招商期货
• 报告撰写人：董静璇
• 联系方式：dongjingxuan@cmschina.com
• 编号：F03121146，Z0023438