> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素UR期货策略报告总结（2026年6月7日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月1日至6月7日期间尿素期货市场的走势及产业链运行情况，指出当前市场表现疲软，出口尚未落实导致盘面走弱。整体来看，尿素市场进入季节性空档期，需求端疲软，而供应端保持高位，全年宽松格局难以逆转。报告还涉及了外盘价格、进出口利润、原料价格、生产利润及装置开工率等关键指标。 --- ## 主要观点 ### 市场表现 - 尿素当前累库，现货价格整体环比下降。 - 截至6月5日，主力合约收至1765元/吨，较前一日跌幅0.45%。 - 山东市场05约基差为27元/吨。 - 尿素期货价格震荡下行，市场情绪偏弱。 ### 行情分析 #### 供应端 - 国内尿素日产稳定在21万吨左右，开工率89.63%，处于近年高位。 - 5月下旬检修装置陆续复工，产量或再度回升，全年供应宽松格局难逆转。 #### 需求端 - 春耕结束、小麦追肥收尾，夏播肥尚未启动，进入季节性空档期。 - 复合肥开工率仅35.39%，三聚氰胺、板材等采购低迷，无批量需求支撑。 #### 价差分析 - 尿素1-5价差持续走弱，整体呈负值趋势。 - 5-9价差波动较大，部分月份出现正值，但整体仍偏弱。 - 9-1价差在2026年3月后有所回升，但仍处于低位。 #### 外盘价格及进出口利润 - 中国小颗粒FOB价格整体处于波动状态，2026年6月价格为约1,850美元/吨。 - 波罗的海小颗粒FOB价格与中国的价差在2026年6月为约-50美元/吨。 - 东南亚大颗粒CFR价格在2026年6月为约450美元/吨。 - 中国出口至东南亚的利润在2026年6月为约-50美元/吨，仍处于亏损状态。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **国内现货价格**：山东、江苏、河南、河北等地价格均有所下降，山西价格下降幅度较大。 - **期货价格**：主力合约价格持续走弱，震荡下行。 - **基差**：山东市场05约基差为27元/吨，显示现货与期货价格差距缩小。 ### 供应端 - **开工率**：国内尿素开工率维持在89.63%左右，供应充足。 - **产量**：日产稳定在21万吨左右，检修装置陆续复工，产量可能回升。 - **煤制成本**：无烟煤固定床工艺成本在2026年3月为1,450元/吨，烟煤气流床工艺成本在2026年3月为1,150元/吨。 - **煤制利润**：无烟煤固定床工艺利润在2026年3月为100元/吨，烟煤气流床工艺利润在2026年3月为150元/吨，但整体呈下降趋势。 ### 需求端 - **复合肥开工率**：仅为35.39%，显示需求疲软。 - **下游采购**：三聚氰胺、板材等采购低迷，按需拿货，无批量需求支撑。 ### 进出口情况 - **出口配额**：出口配额尚未落实，影响市场情绪。 - **出口利润**：中国出口至波罗的海和东南亚的利润均处于亏损或微利状态。 --- ## 操作建议 - 后续出口配额逐步放开，市场行情或以升温为主。 - 但基本面需求疲弱未改，建议谨慎观望。 --- ## 风险提示 - 企业库存周度变化可能影响市场供需。 - 出口政策的边际调整可能对价格产生影响。 --- ## 附录 - **图表来源**：WIND，招商期货 - **报告撰写人**：董静璇 - **联系方式**：dongjingxuan@cmschina.com - **编号**：F03121146，Z0023438