20240726-国泰期货-2024年二季度公募基金的股指期货持仓情况_9页_1mb

2024年二季度公募基金股指期货持仓情况总结

核心内容概述

2024年第二季度，公募基金在股指期货市场的持仓情况呈现出多头持仓显著增长、空头持仓相对稳定的趋势。随着新“国九条”的实施，市场规范持续推进，资金流出导致指数回撤，但股指期货基差与指数保持高度正相关，贴水空间走阔，为多头带来潜在收益。公募基金在多头端加大配置，空头端则基本维持不变，显示出市场对股指期货工具的重视程度逐步提升。

主要观点

• 多头持仓增长显著：二季度末，公募基金多头持仓市值达到129.05亿元，创历史新高；空头持仓市值略有下降，至59.6亿元。
• 市场总持仓量基本持平：截至2024年6月底，股指期货市场总持仓量为868,746手（单边），与上一季度相比变化不大。
• 多头持仓占比上升：公募基金多头持仓量环比增长34%，占全市场比例升至1.58%；空头持仓量环比增长2%，占全市场比例维持在0.7%，仍处于历史低位。
• 品种持仓结构变化：IF和IM多头持仓量首次突破5000手和2000手，显示市场对这两个品种的关注度上升；IM空头持仓因贴水走阔而承压较大。
• 持仓期限季节性切换：二季度末次季合约切换为12月合约，当季（9月）向次季（12月）合约切换的季节性趋势明显，次季合约在多头和空头中占比分别达到15%和25%。
• 基金类型配置差异：增强指数型基金和被动指数型基金的多头持仓持续增长，其中被动指数型基金多头市值突破百亿，成为公募基金配置股指期货的主要目的之一；股票多空产品的空头持仓市值基本稳定，但对冲比例有所下滑。
• 对冲产品表现分化：多数对冲产品在近一个季度录得正收益，但份额多数下滑；4月以来对冲产品净值平均下降1.56%，同期股票型基金回撤接近6%。
• 港股及海外股指期货持仓：QDII股票基金持有港股和海外股指期货多头市值达49.23亿元，空头市值仅1000万元，主要集中在NASDAQ100和S&P500期货，以及恒生科技指数期货。

关键信息

• 多头持仓增长原因：公募基金通过多头持仓获取贴水收益，同时替代部分股票投资以优化组合配置。
• 空头持仓变化：空头持仓量增长幅度较小，主要受贴水走阔影响，尤其是IM品种。
• 基金类型分布：
  • 股票型基金：普通股票型、增强指数型和被动指数型基金的多头持仓均有所增长。
  • 混合型基金：偏股混合型、偏债混合型和灵活配置型基金的多头持仓增长幅度不一，空头持仓则出现下降。
  • 股票多空产品：空头持仓市值基本稳定，但对冲比例下降。
• 市场趋势：股指期货市场呈现多头主导的格局，且合约切换具有明显的季节性特征。
• 海外持仓：QDII基金对港股和海外股指期货的配置主要集中在美股和恒生科技指数期货。

总结

2024年第二季度，公募基金在股指期货市场的配置策略以多头为主，主要目的是获取贴水收益和优化资产配置。增强指数型和被动指数型基金的多头持仓持续增长，而股票多空产品的空头持仓虽稳定但对冲比例下降。市场总持仓量保持平稳，但多头持仓比例显著上升，反映出市场对股指期货工具的依赖度提高。此外，QDII基金在海外股指期货市场的配置以美股和恒生科技指数期货为主，显示了公募基金在海外市场中的布局趋势。整体来看，股指期货在公募基金资产配置中的作用日益增强，但仍需关注市场波动及对冲策略的有效性。