20170909-安信证券-有色金属行业动态分析_眼光长远_坚定看好铝钴锂磁材_27页_2mb

有色金属行业动态分析总结（2017年9月9日）

核心内容概述

本报告主要分析了2017年9月有色金属行业的市场走势、政策影响及未来趋势，重点关注铝、稀土、锂、钴、磁材等细分领域，并对新能源车相关产业进行了深入探讨。整体来看，行业在供给侧改革、环保政策、新能源车需求增长等多重因素推动下，呈现出价格稳步上涨、市场预期向好的态势。

主要观点与关键信息

铝板块

• 政策推动：电解铝供给侧改革进入中央核查阶段，违规产能关停进程加快，有望推动铝价上涨。
• 库存情况：近期库存升高，但预计9-10月社会库存将趋势性下降，行业进入紧平衡格局。
• 受益标的：氧化铝、预焙阳极自给率高的公司（如中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业）将受益。
• 价格走势：伦铝下跌2.1%，沪铝下跌3.6%，但市场对后市看涨，部分企业控制出货。

稀土板块

• 价格走势：轻稀土（如镨钕、氧化镧、氧化铈）价格继续上涨，重稀土（如镝、铽）价格持续下跌。
• 政策影响：稀土打黑政策逐步常态化，环保核查压制产量，支撑轻稀土价格。
• 受益标的：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等。

锂板块

• 价格走势：工业级碳酸锂上涨11.6%，电池级碳酸锂价格稳定，氢氧化锂价格上涨。
• 供需关系：环保督查导致小型厂家减产，锂供应紧张，叠加新能源车需求增长，锂价有望继续上涨。
• 受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。

钴板块

• 价格走势：国内外价差缩窄，钴价整体上涨，但部分产品（如金属钴）略有回调。
• 供需关系：钴供需仍维持紧平衡，国内钴原料库存加速去化，预计国内外钴价均将易涨难跌。
• 受益标的：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美、道氏技术等。

磁材板块

• 行业前景：稀土永磁将成为新能源汽车上游材料的第三大风口，高端钕铁硼磁材具备垄断性，毛利率高。
• 价格走势：钕铁硼价格持续上涨，受益于新能源车需求增长。
• 受益标的：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等。

其他金属

• 铜：价格维持高位震荡，供给侧改革推动铜矿供应增速下行，关注铝铜锌龙头白马标的。
• 锌：供需改善，价格维持高位震荡。
• 镍：价格震荡下行，但沪镍上涨，企业逢低补库。
• 锡：价格下跌，市场交易清淡。
• 贵金属：黄金、白银因美元承压和避险情绪上涨，分别上涨2.7%和3.9%。

行业表现回顾

有色金属板块

• 上周上涨3.7%，周涨幅超过10%的子板块包括锂、磁材等。
• 行业整体表现活跃，涨多跌少。

基本金属

• 本周先扬后抑，受朝鲜核试验和美元走低影响，周初上涨，周后回调。
• 铝、锌跌幅领先，但市场对后市看涨，部分企业控制出货。

新能源车相关动态

磁材

• 钕铁硼价格持续上涨，受益于新能源车需求增长。
• 北方稀土公布9月轻稀土挂牌价，对市场起到支撑作用。
• 正海磁材、中科三环等公司受益于新能源车订单增长。

钴

• 中国金属钴采购意愿较低，预计未来一周价格平稳。
• 钴粉、碳酸钴、硫酸钴等产品价格因供需关系上涨。
• 道氏技术发布股票期权激励计划，旨在提升业绩。

锂

• 8月环保督查导致锂供应紧张，锂价上涨。
• 青海锂产业基地建设进入“黄金季会战”，比亚迪项目全面启动。
• 盐湖股份设立贸易子公司，拓展国际市场。

宏观动态

• 美元承压：美元指数创两年半新低，黄金、白银等避险资产上涨。
• 政策影响：欧洲央行计划削减购债，美元持续走弱。
• 市场情绪：朝鲜局势紧张，市场避险情绪升温。
• 中国数据：8月出口增速不及预期，进口超预期；CPI和PPI均超预期，显示通胀压力上升。

风险提示

• 美国加息进程加速
• 国内需求低迷
• 供给侧改革低于预期

重点关注标的

• 铝：中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业
• 稀土：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份
• 钴：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美、道氏技术
• 磁材：正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体
• 铝加工：明泰铝业、亚太科技、银邦股份、南山铝业、利源精制

行业趋势展望

• 铝板块基本面拐点将至，供需紧平衡。
• 稀土板块价格有望进一步上涨，特别是轻稀土。
• 钴、锂价格受供需影响，预计继续上涨。
• 新能源车带动磁材、锂、钴等上游材料需求增长，相关行业有望持续受益。

行业数据一览

主要有色金属价格走势

行业展望

• 铝、稀土、锂、钴等板块在政策和需求推动下，价格有望继续上涨。
• 新能源车行业持续增长，带动上游材料需求。
• 供给侧改革持续推进，有望改善行业供需格局。
• 避险情绪升温，贵金属价格持续上涨。

总结

本报告全面分析了有色金属行业在2017年9月的市场表现、政策影响及未来趋势，指出铝、稀土、锂、钴、磁材等板块均受益于供给侧改革、环保政策及新能源车需求增长。各细分行业价格走势分化，但整体呈现上涨趋势，建议重点关注相关龙头企业及政策受益标的。